【华创家电】安孚科技26Q3：盈利能力稳健，建议关注底部布局机会 26Q3：收入12.7亿、YoY+7.7%；净利润2.7亿，YoY+6.7%； 归母1.1亿、
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【华创家电】安孚科技26Q3：盈利能力稳健，建议关注底部布局机会
26Q3：收入12.7亿、YoY+7.7%；净利润2.7亿，YoY+6.7%； 归母1.1亿、YoY+65.2%，扣非1.1亿、YoY+68.7%。
南孚电池业务保持稳健增长。公司Q3营收保持稳健增长，主要得益于核心主业一次电池业务国内营收稳定，海外持续拓展，同时积极开拓充电宝等新兴业务。南孚电池业务系公司核心现金流业务，得益于营收稳定，Q3经营性现金流净额YoY+44.7%
Q3盈利能力保持稳定。公司Q3毛利率50.9%，YoY-0.8pct，毛利率在业务结构稳定下保持稳健。费用投放方面，Q3公司销售/管理/研发/财务费用率YoY-1.7/-1.1/+0.3/+0.1pct，费用投放克制。综合影响下，公司净利润率20.9%，YoY-0.2pct。公司归母利润增长较多主要因为公司持有南孚电池股权同比提升，当前公司持有46%南孚电池股权，后续若持续增持将进一步增厚归母利润。
建议关注股价调整后的底部布局机会。公司前期受科技板块回调影响股价下滑较多，我们认为公司股价被错杀，主要因为：1）公司核心主业南孚电池业绩表现稳定，按南孚电池每年10亿左右净利润看，当前市值已触达仅考虑南孚电池资产的价值底；2）公司第二增长方向光芯片业务主攻1.6/3.2T异质集成薄膜铌酸锂方案，目前虽未大规模出货，但技术领先，应用前景广阔。公司基本面无明显变化，本轮股价回调后底部价值凸显，建议关注回调布局机会。
☎欢迎与我们交流观点细节。韩星雨/陆偲聪
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主题正文
- 【华创家电】安孚科技26Q3：盈利能力稳健，建议关注底部布局机会
- 公司Q3营收保持稳健增长，主要得益于核心主业一次电池业务国内营收稳定，海外持续拓展，同时积极开拓充电宝等新兴业务。
- 综合影响下，公司净利润率20.9%，YoY-0.2pct。
- 公司归母利润增长较多主要因为公司持有南孚电池股权同比提升，当前公司持有46%南孚电池股权，后续若持续增持将进一步增厚归母利润。
- 建议关注股价调整后的底部布局机会。
- 公司前期受科技板块回调影响股价下滑较多，我们认为公司股价被错杀，主要因为：1）公司核心主业南孚电池业绩表现稳定，按南孚电池每年10亿左右净利润看，当前市值已触达仅考虑南孚电池资产的价值底；
- 2）公司第二增长方向光芯片业务主攻1.6/3.2T异质集成薄膜铌酸锂方案，目前虽未大规模出货，但技术领先，应用前景广阔。
- 公司基本面无明显变化，本轮股价回调后底部价值凸显，建议关注回调布局机会。