【广发环保 陈龙&郭鹏】三季报渐次披露，高成长与红利压舱石共振 [玫瑰] 建议关注 晨丰科技、瀚蓝环境、光大环境、上海实业控股、绿色动力环保、山高环能、卓越新能
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【广发环保 陈龙&郭鹏】三季报渐次披露，高成长与红利压舱石共振
[玫瑰] 建议关注 晨丰科技、瀚蓝环境、光大环境、上海实业控股、绿色动力环保、山高环能、卓越新能、永兴股份、洪城环境等
[烟花] 三季报披露拉开序幕，固废、水务运营资产业绩稳健、分红保障强化，高股息标的配置价值凸显 截至10月23日，23家环保样本公司发布三季报，其中垃圾焚烧、水务运营资产保持稳健增长： 绿色动力 26Q1-3营收28.77亿元（同比+11.43%）、归母净利润7.32亿元（同比+16.90%），Q3毛利率51.73%（同比+4.8pct），经营效率提升驱动盈利质量改善； 创业环保 26Q1-3归母净利润7.18亿元（同比+2.34%）、扣非归母净利润同比增长12.72%，经营性现金流净额17.62亿元（同比+238.03%）， 应收账款较26H1末再降2.65亿元，回款改善显著。 上海实业控股、绿色动力环保、光大环境 股息率TTM分别达8.5%、6.5%、5.9%，"稳健增长+股息提升+估值修复"的多重收益潜力持续，关注 瀚蓝环境、上海实业控股、光大环境、洪城环境、绿色动力环保、永兴股份 等。
[烟花] 9月UCO、SAF出口均价双双创26年新高，三季报验证废油脂资源化高成长，关注原料方与加工企业 出口端，26年9月 UCO出口均价 8194.73元/吨（环比+1.7%）创26年新高，1-9月UCO合计出口282.85万吨（同比+49.2%）；9月 SAF出口 15.70万吨创26年新高、出口均价16272元/吨（环比+11.2%）。业绩端， 山高环能 26Q1-3归母净利润9116.88万元（同比+73.29%），其中Q3同比+116.47%、环比+22.08%，26Q1-3毛利率29.45%（同比+6.68pct），自产油脂比例提升、低毛利外采收缩逻辑持续兑现； 朗坤科技 26Q1-3归母净利润2.84亿元（同比+13.91%），Q3单季利润短期受所得税补缴及减值计提扰动，公司公告前三季度分红预案（每10股派现1元），期待 通州项目 投产贡献自产UCO增量。建议沿两条主线布局：原料端关注 朗坤科技、山高环能；加工端关注 卓越新能、嘉澳环保 等具备SAF产能的炼化企业，受益SAF扩产与UCO量价齐升。
[烟花] AI算力硬件、PCB景气延续 盈峰环境：算力租赁进入兑现期。26H1智云计算收入6.86亿元（同比+3436%），其中算力租赁收入6.74亿元、占总营收8.6%，算力相关使用权资产53亿元，第三增长曲线逐步兑现。 晨丰科技：配售电量利齐升，叠加AI检测弹性。公司间接持有康代智能约8%股权，其PCB及IC载板AOI设备有望受益AI服务器与先进封装扩产；26H1配售电收入0.98亿元（同比+52.55%）、毛利率25.4%（同比+3.1pct），科尔沁智算中心已完成规划设计， “配网+算电协同+AI检测”布局渐成。
总体总结
主题正文
- [玫瑰] 建议关注 晨丰科技、瀚蓝环境、光大环境、上海实业控股、绿色动力环保、山高环能、卓越新能、永兴股份、洪城环境等
- 截至10月23日，23家环保样本公司发布三季报，其中垃圾焚烧、水务运营资产保持稳健增长： 绿色动力 26Q1-3营收28.77亿元（同比+11.43%）、归母净利润7.32亿元（同比+16.90%），Q3毛利率51.73%（同比+4.8pct），经营效率提升驱动盈利质量改善；
- 创业环保 26Q1-3归母净利润7.18亿元（同比+2.34%）、扣非归母净利润同比增长12.72%，经营性现金流净额17.62亿元（同比+238.03%）， 应收账款较26H1末再降2.65亿元，回款改善显著。
- 上海实业控股、绿色动力环保、光大环境 股息率TTM分别达8.5%、6.5%、5.9%，"稳健增长+股息提升+估值修复"的多重收益潜力持续，关注 瀚蓝环境、上海实业控股、光大环境、洪城环境、绿色动力环保、永兴股份 等。
- [烟花] 9月UCO、SAF出口均价双双创26年新高，三季报验证废油脂资源化高成长，关注原料方与加工企业
- 业绩端， 山高环能 26Q1-3归母净利润9116.88万元（同比+73.29%），其中Q3同比+116.47%、环比+22.08%，26Q1-3毛利率29.45%（同比+6.68pct），自产油脂比例提升、低毛利外采收缩逻辑持续兑现；
- 朗坤科技 26Q1-3归母净利润2.84亿元（同比+13.91%），Q3单季利润短期受所得税补缴及减值计提扰动，公司公告前三季度分红预案（每10股派现1元），期待 通州项目 投产贡献自产UCO增量。
- 26H1智云计算收入6.86亿元（同比+3436%），其中算力租赁收入6.74亿元、占总营收8.6%，算力相关使用权资产53亿元，第三增长曲线逐步兑现。