三峡旅游2026年三季报点评：省际游轮贡献增量，Q3传统业务略有承压 [太阳] 2026年前三季度公司实现营收7.11亿元/+16.65%，归母净利润1.39亿
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三峡旅游2026年三季报点评：省际游轮贡献增量，Q3传统业务略有承压
[太阳] 2026年前三季度公司实现营收7.11亿元/+16.65%，归母净利润1.39亿元/+61.31%，扣非归母净利润1.23亿元/+32.64%。业绩增长主要受益于新增省际度假游轮业务，以及“两坝一峡”系列产品外部结算价格调增；去年同期补缴税款及滞纳金形成的低基数亦有贡献。
[太阳] Q3单季：营收2.96亿元/+22.04%，归母净利润5896万元/+165.05%，扣非归母净利润5295万元/+54.26%， 收入及扣非利润增速较上半年进一步提升。Q3归母净利率19.91%，扣非归母净利率17.88%。归母利润增速明显高于扣非增速，需结合去年同期税款滞纳金等因素理解。
[太阳] 省际度假游轮业务：随着“揽月号”“极光号”相继投入运营，省际度假游轮成为收入增长的重要来源。前三季度累计接待3.09万人次，结合半年报口径测算， Q3接待约2.02万人次，较Q2的1.07万人次明显增加。新船投运叠加暑期旺季带动接待规模扩大，后续关注双船运营下的载客率、客单价及盈利爬坡情况。
[太阳] 原有业务经营情况：前三季度观光游轮接待224.25万人次/-2.67%，其中“两坝一峡”169.96万人次/+1.25%；高峡平湖22.09万人次/-3.73%，长江夜游17.61万人次/-20.43%，三峡人家专线船14.59万人次/-16.46%。结合半年报数据测算，Q3观光游轮接待88.34万人次、同比约-16.0%，其中“两坝一峡”67.88万人次、同比约-9.9%， 传统观光业务客流略有承压。
[太阳] 盈利能力及现金流：前三季度毛利率38.95%，同比+3.03pct；归母净利率19.49%，同比+5.40pct。销售费用803万元/+6.65%，销售费用率1.13%，保持平稳；管理费用1.12亿元/+34.08%，管理费用率15.74%，同比+2.05pct，主要系新增省际度假游轮业务人工成本。经营活动现金流净额3.04亿元/+52.33%，现金回笼改善。
[咖啡] 核心观点：前三季度公司在传统观光客流承压背景下，实现收入及扣非利润较快增长，体现“两坝一峡”提价与省际度假游轮新增供给的支撑作用。 省际游轮第二成长曲线逐步兑现，后续关注双船运营效率提升及存量观光客流修复。延续半年报观点，维持“推荐”评级。
总体总结
主题正文
- [太阳] 2026年前三季度公司实现营收7.11亿元/+16.65%，归母净利润1.39亿元/+61.31%，扣非归母净利润1.23亿元/+32.64%。
- 业绩增长主要受益于新增省际度假游轮业务，以及“两坝一峡”系列产品外部结算价格调增；
- [太阳] Q3单季：营收2.96亿元/+22.04%，归母净利润5896万元/+165.05%，扣非归母净利润5295万元/+54.26%， 收入及扣非利润增速较上半年进一步提升。
- [太阳] 省际度假游轮业务：随着“揽月号”“极光号”相继投入运营，省际度假游轮成为收入增长的重要来源。
- [太阳] 原有业务经营情况：前三季度观光游轮接待224.25万人次/-2.67%，其中“两坝一峡”169.96万人次/+1.25%；
- 高峡平湖22.09万人次/-3.73%，长江夜游17.61万人次/-20.43%，三峡人家专线船14.59万人次/-16.46%。
- 结合半年报数据测算，Q3观光游轮接待88.34万人次、同比约-16.0%，其中“两坝一峡”67.88万人次、同比约-9.9%， 传统观光业务客流略有承压。
- [咖啡] 核心观点：前三季度公司在传统观光客流承压背景下，实现收入及扣非利润较快增长，体现“两坝一峡”提价与省际度假游轮新增供给的支撑作用。