天目湖&三特索道：暑期经营均承压，关注存量改造项目潜力 ⭐ 天目湖：暑期量价承压，Q3利润降幅扩大。Q3收入1.06亿元，同比-23.7%； 归母净利润1030
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天目湖&三特索道：暑期经营均承压，关注存量改造项目潜力
⭐ 天目湖：暑期量价承压，Q3利润降幅扩大。Q3收入1.06亿元，同比-23.7%； 归母净利润1030万元，同比-63.9%；扣非归母净利润931万元，同比-66.7%。前三季度收入3.33亿元、归母净利润4865万元，同比分别-13.8%、-41.6%。网络业务量与目的地客单价下降，成本刚性放大利润压力，Q3营业成本仅下降3.3%，毛利率同比下降12.3pct至41.7%。
[玫瑰]费用压降缓冲有限，关注存量改造与细分客群拓展。 公司拓展会务、团建、疗休养及旅居等业务，培育增量客源；南山小寨二期、御水温泉一期改造项目预定可使用时间均为2027年12月，后续关注项目落地及客单价修复。
⭐ 三特索道：收入小幅承压，毛利率改善支撑盈利。Q3收入1.99亿元，同比-5.7%；归母净利润6984万元，同比-1.2%； 扣非归母净利润6641万元，同比-5.3%。前三季度收入4.87亿元、归母净利润1.24亿元，同比分别-3.3%、-10.5%。Q3营业成本同比下降7.1%，毛利率提升0.6pct至64.4%；期间费用率同比提升0.9pct至19.3%，部分抵消毛利率改善贡献。
[玫瑰]前期罚款拖累累计利润，存量升级与牧心谷建设提供后续看点。1050万元罚款已于上半年计提，Q3非经常性收益343万元支撑归母利润表现。公司围绕珠海景山等项目完善配套与体验业态，拓展二次消费； 千岛湖牧心谷已全面开工，截至上半年末累计投入1.22亿元、投资进度30.96%，后续投运有望丰富产品供给。前三季度经营现金流净额1.81亿元，为项目建设及运营提供资金支持。
总体总结
主题正文
- 前三季度收入3.33亿元、归母净利润4865万元，同比分别-13.8%、-41.6%。
- 网络业务量与目的地客单价下降，成本刚性放大利润压力，Q3营业成本仅下降3.3%，毛利率同比下降12.3pct至41.7%。
- 南山小寨二期、御水温泉一期改造项目预定可使用时间均为2027年12月，后续关注项目落地及客单价修复。
- 前三季度收入4.87亿元、归母净利润1.24亿元，同比分别-3.3%、-10.5%。
- Q3营业成本同比下降7.1%，毛利率提升0.6pct至64.4%；
- 期间费用率同比提升0.9pct至19.3%，部分抵消毛利率改善贡献。
- 1050万元罚款已于上半年计提，Q3非经常性收益343万元支撑归母利润表现。
- 千岛湖牧心谷已全面开工，截至上半年末累计投入1.22亿元、投资进度30.96%，后续投运有望丰富产品供给。