周观点更新（20261025） ✨Q3业绩陆续披露，市场环境对业绩反馈较敏感，收敛向景气向好方向：端侧AI、国产算网、光无源等。 IDC：回调凸显配置性价比、业
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周观点更新（20261025）
✨Q3业绩陆续披露，市场环境对业绩反馈较敏感，收敛向景气向好方向：端侧AI、国产算网、光无源等。
IDC：回调凸显配置性价比、业绩与订单催化可期 本周润泽Q3业绩稳健、东阳光算力长单持续兑现，叠加润泽增持、奥飞回购等推进，强化中期信心。我们认为近期回调后配置性价比进一步凸显，年底大厂capex指引与订单落地有望形成催化，持续看好有合作、有订单的核心标的。 标的：润泽、东阳光、奥飞、大位、数据港、光环等
AI网络：国产beta修复情景下、有望成为斜率最陡的方向之一 从锐捷Q3财报来看，Q3收入维持高位、毛利率环比改善，反映高速交换机出货进展积极。展望27-28年，GPU组网扩容+超节点渗透有望驱动网络需求与价值量提升，持续看好国产beta修复下的板块弹性。 ＃交换机：锐捷、紫光、华勤；连接：华丰；交换芯：盛科；光互联：曦智
光无源：光通信外部高压环境下相对不受限板块，且无源Q3业绩和利润率有望继续共振向好。光库收购安捷讯99.97%股权10月23日过会。安捷讯系旭创FAU主供，充分受益于光模块放量及高端CPO等产品升级，有望增厚光库盈利，强化数通光无源布局。 标的：光库科技（并购安捷讯过会）、杰普特、瑞可达、汇聚、唯科。关注蘅东光、致尚、长芯博创等。
端侧AI：特斯拉第三代Optimus人形机器人已为大规模量产做好准备，AI智能体进入真实物理世界正从1到10预计逐步进入规模化落地阶段。此前存储涨价等影响，目前逐步缓解，端侧AI+机器人+车载等增量明确，底部机会。 标的：移远（领军业绩拐点alpha/NV高算力合作）、乐鑫、广和通、美格等。
光模块&有源等：FCC相关猜测与capex等担忧持续影响，实际条例暂无依据且光模块产能全球布局，情绪可能大于基本面变化。行业需求高增，产能扩张但高端产品预计持续紧缺。持续重视下一代NPO/CPO等技术与TFLN等新材料路径。 标的：旭创、华工、光迅、源杰、仕佳、永鼎、长光、安孚等。
前瞻关注AI-RAN、可理解为6G通算一体的落地，给通信网络加上边缘AI算力。 10.21 NV宣布全球主要电信运营商正将NV加速计算技术扩展至通信网络，T-Mobile已完成首次Al-RAN通话。 标的：中兴、通宇（拟收购佳贤通信25%股权）、灿勤、运营商
总体总结
主题正文
- IDC：回调凸显配置性价比、业绩与订单催化可期
- 我们认为近期回调后配置性价比进一步凸显，年底大厂capex指引与订单落地有望形成催化，持续看好有合作、有订单的核心标的。
- 从锐捷Q3财报来看，Q3收入维持高位、毛利率环比改善，反映高速交换机出货进展积极。
- 光无源：光通信外部高压环境下相对不受限板块，且无源Q3业绩和利润率有望继续共振向好。
- 端侧AI：特斯拉第三代Optimus人形机器人已为大规模量产做好准备，AI智能体进入真实物理世界正从1到10预计逐步进入规模化落地阶段。
- 此前存储涨价等影响，目前逐步缓解，端侧AI+机器人+车载等增量明确，底部机会。
- 光模块&有源等：FCC相关猜测与capex等担忧持续影响，实际条例暂无依据且光模块产能全球布局，情绪可能大于基本面变化。
- 前瞻关注AI-RAN、可理解为6G通算一体的落地，给通信网络加上边缘AI算力。