ST嘉澳三季报简评 ———————————— [玫瑰]业绩同环比大增。26Q3，公司实现营业收入24.04亿元，同比+41%，环比+39%；归母净利润2.14亿

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ST嘉澳三季报简评 ———————————— [玫瑰]业绩同环比大增。26Q3，公司实现营业收入24.04亿元，同比+41%，环比+39%；归母净利润2.14亿元，同比+305%，环比+91%。经营活动产生的现金流量净额6.76亿元，同比+1123%，环比+27%。

[玫瑰]生物质能源板块量价齐升。Q3单季销量13.89万吨，销量同比+18%，环比+14%。其中SAF约10+万吨，HVO约2-万吨，生物石脑油约1万吨，单季平均销售价格15354.06元/吨；均价同比+27%/环比+21%。

[玫瑰]后续看点：UCOME装置转型UCO加工，后续有望持续减亏；生物石脑油国家标准制定中，后续出口有望实现高溢价；二期前期工作已启动，27年底至28年初有望投产，规模再翻倍；政府股权基金28年到期，上市公司对连云港嘉澳持股比例有望提升；2027是全球SAF政策大年，需求有望持续超预期。

总体总结

主题正文

1. 26Q3，公司实现营业收入24.04亿元，同比+41%，环比+39%；
2. 归母净利润2.14亿元，同比+305%，环比+91%。
3. 经营活动产生的现金流量净额6.76亿元，同比+1123%，环比+27%。
4. Q3单季销量13.89万吨，销量同比+18%，环比+14%。
5. 其中SAF约10+万吨，HVO约2-万吨，生物石脑油约1万吨，单季平均销售价格15354.06元/吨；
6. 二期前期工作已启动，27年底至28年初有望投产，规模再翻倍；
7. 政府股权基金28年到期，上市公司对连云港嘉澳持股比例有望提升；
8. 2027是全球SAF政策大年，需求有望持续超预期。