【德明利】Q3营收稳健增长，企业级存储加速成长！ [玫瑰]Q3营收稳健增长，企业级业务加速成长！ 【营收】116.45 亿元，基本符合业绩预告中值，yoy+35
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【德明利】Q3营收稳健增长，企业级存储加速成长！
[玫瑰]Q3营收稳健增长，企业级业务加速成长！ 【营收】116.45 亿元，基本符合业绩预告中值，yoy+356.64%，qoq+24.25%； 【归母】27.29 亿元，基本符合业绩预告中值，yoy+2902.75%，qoq+2.16%； 【扣非】26.32 亿元，yoy+3507.61%，qoq-21.04%； 【毛利率】32.89%，yoy+22.29pcts，qoq-5.95pcts； 【净利率】23.43%，yoy+19.87pcts，qoq-5.07pcts。 【存货】289.9亿元，qoq+35%， 存货增加主要系企业级存储备货。 👉增长系：供应链稳定的同时加速研发推出自研主控，企业级收入规模及占比进一步提升，产品矩阵逐步丰富、产品结构持续优化。 👉企业级增长迅速：Q1-Q3企业级收入82.31亿元，占整体收入比例28.8%。 👉持续加大出海力度：企业级、嵌入式成功拓展至海外市场，越南基地已量产交付。
[玫瑰]企业级存储深度布局，加快放量。 1）企业级产品已在国内头部CSP批量出货，并延伸至服务器OEM、信创及海外市场。 2）PCIe 5.0 SSD已量产交付；PCIe 6.0 SSD专项研发稳步推进，在9月云栖大会首次展示，带宽可达28GB/s；光明智能制造基地企业级存储产品测试线首期建设已完成，目前产能逐步爬坡。
[玫瑰]前瞻布局3D PCM，已取得阶段性突破、后续有望产业化！ 1）3D PCM：定位介于DRAM、NAND之间，兼具低延迟、非易失、大容量等特征，可有效缓解“内存墙”问题；可结合CXL技术以低成本扩容超大容量内存池，适配大容量、高并发的键值数据库及大模型 KV Cache 缓存业务场景。 2）通过多年前瞻投入取得阶段性突破，已于云栖大会展出PCM存储方案，为后续快速产业化奠定基础。
风险提示：涨价不及预期、企业级存储放量不及预期等。
总体总结
主题正文
- 【德明利】Q3营收稳健增长，企业级存储加速成长！
- [玫瑰]Q3营收稳健增长，企业级业务加速成长！
- 【营收】116.45 亿元，基本符合业绩预告中值，yoy+356.64%，qoq+24.25%；
- 【归母】27.29 亿元，基本符合业绩预告中值，yoy+2902.75%，qoq+2.16%；
- 👉增长系：供应链稳定的同时加速研发推出自研主控，企业级收入规模及占比进一步提升，产品矩阵逐步丰富、产品结构持续优化。
- 👉企业级增长迅速：Q1-Q3企业级收入82.31亿元，占整体收入比例28.8%。
- 1）3D PCM：定位介于DRAM、NAND之间，兼具低延迟、非易失、大容量等特征，可有效缓解“内存墙”问题；
- 2）通过多年前瞻投入取得阶段性突破，已于云栖大会展出PCM存储方案，为后续快速产业化奠定基础。