爱旭股份：Q4业绩有望进一步改善，27年出货上修，继续重点推荐 1、爱旭股份ABC产品目仍处于供不应求状态，目前生产排期已经排至明年上半年，26Q3合同负债环比
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爱旭股份：Q4业绩有望进一步改善，27年出货上修，继续重点推荐
1、爱旭股份ABC产品目仍处于供不应求状态，目前生产排期已经排至明年上半年，26Q3合同负债环比增长60%+至8.9亿印证订单饱满。
2、随着技改产线陆续投产，公司今年Q4的ABC组件确收量预计环比进一步提升，达到5.5-6GW，全年将超过20GW。26Q3公司已经实现扭亏，26Q4随着销售结构优化， 经营性利润有望进一步向好。
3、2027年全年ABC组件出货量预计在34-38GW之间（ 较市场此前预期30GW有所上修）。随着产品应用场景进一步细分，预计仍将保持较大的溢价空间。考虑到ABC电池及组件综合生产成本已经基本与TOPCon持平，未来济南新基地的投放成本仍有下降空间，公司运营效率的提升（例如库存周转天数26Q2为52天，26Q3降至43天，未来有望降至30天以内），利润有望逐步增厚。
5、继义乌5GW和滁州6GW的技改，济南项目首期3GW新建产能投产之后，后续天津等地的技改以及济南项目投产规划有望逐步清晰。一系列改造&新投动作达产后，公司ABC产能规模有望达到50GW左右，打开后续成长空间。
总体总结
主题正文
- 爱旭股份：Q4业绩有望进一步改善，27年出货上修，继续重点推荐
- 1、爱旭股份ABC产品目仍处于供不应求状态，目前生产排期已经排至明年上半年，26Q3合同负债环比增长60%+至8.9亿印证订单饱满。
- 2、随着技改产线陆续投产，公司今年Q4的ABC组件确收量预计环比进一步提升，达到5.5-6GW，全年将超过20GW。
- 26Q3公司已经实现扭亏，26Q4随着销售结构优化， 经营性利润有望进一步向好。
- 3、2027年全年ABC组件出货量预计在34-38GW之间（ 较市场此前预期30GW有所上修）。
- 随着产品应用场景进一步细分，预计仍将保持较大的溢价空间。
- 考虑到ABC电池及组件综合生产成本已经基本与TOPCon持平，未来济南新基地的投放成本仍有下降空间，公司运营效率的提升（例如库存周转天数26Q2为52天，26Q3降至43天，未来有望降至30天以内），利润有望逐步增厚。
- 5、继义乌5GW和滁州6GW的技改，济南项目首期3GW新建产能投产之后，后续天津等地的技改以及济南项目投产规划有望逐步清晰。