【国海化工】周观点：草铵膦、合成氨价格上涨，看好全球化工反内卷大周期+AI需求大周期 2026年10月23日，国海化工景气指数为118.08，较2026年10月
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【国海化工】周观点：草铵膦、合成氨价格上涨，看好全球化工反内卷大周期+AI需求大周期
2026年10月23日，国海化工景气指数为118.08，较2026年10月16日下跌1.14。
从全球范围看，中国化工优势企业的成本和效率优势已经非常稳固，龙头企业已经进入了业绩长周期向上的阶段。同时，对于部分供给端受限的行业，随着需求的回升，这部分行业的景气度有望持续提升，值得重点关注。碳排放管控下的反内卷有望重估中国化工行业，有望使全球以及中国化工行业产能扩张大幅放缓，并对部分高碳排放行业实现管控。中国化工行业原本具有充沛的经营活动现金流量净额，一旦扩张放缓，有望大幅提升企业自由现金流，带动企业潜在股息率大幅提升，化工企业有望实现从吞金兽到摇钱树的转变；同时，供给端的改变将带来景气度的止跌回升，化工标的有望兼具高弹性和高股息的优势。 据新华社，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《》，我国正式进入双碳考核。控制指标涵盖碳排放总量与强度、煤炭及石油消费、非化石能源占比等。“十五五”将确保2030年碳排放强度较2005年下降65%以上，非化石能源占比达25%，推动煤炭、石油消费总量达峰。 因此，我们认为，化工进入击球区，看好全球供给反内卷大周期，看好全球AI需求大周期，在化工旺季到来之际，需求的向上将成为重点的边际变量，提升化工企业的盈利能力。此时，应重点关注需求、价值、供给三管齐下的投资机会：
一、价值驱动：潜在分红率提升 1）煤化工：华鲁恒升、鲁西化工、宝丰能源等2）石油炼化：恒力石化、卫星化学、荣盛石化、中国石化、中国石油、中国海油等3）聚氨酯：万华化学、华峰化学等4）磷肥：云天化、云图控股、新洋丰、芭田股份等5）农药：扬农化工、利尔化学、兴发集团、利民股份、江山股份、新安股份、润丰股份等6）钾肥：盐湖股份、亚钾国际、东方铁塔等 二、供给驱动：国内反内卷加码、欧洲产能退出 1）PTA/涤纶长丝：新凤鸣、桐昆股份等2）草甘膦+有机硅：兴发集团、新安股份等3）轮胎：赛轮轮胎、中策橡胶、森麒麟、玲珑轮胎、确成股份、江瀚新材、龙星科技等4）工业硅：合盛硅业5）纯碱：博源化工6）染料：浙江龙盛、闰土股份等7）维生素、蛋氨酸：新和成，安迪苏，浙江医药等8）钛白粉：龙佰集团等9）粘胶短纤：三友化工10）氯碱（PVC和烧碱）：中泰化学11）碳纤维：中复神鹰、吉林化纤、中简科技、光威复材等 三、需求驱动：大时代塑造大机遇 1）燃气轮机+SOFC上游：振华股份、应流股份、隆达股份、万泽股份、三环集团等2）制冷剂+氟冷液：巨化股份、新宙邦、润禾材料等3）储能产业链:兴发集团、川恒股份、云天化、芭田股份、云图控股、史丹利、云图控股、新洋丰、川发龙蟒等4）抗老化剂/成核剂：利安隆、呈和科技等5）PCB：圣泉集团、东材科技等6）制冷剂：巨化股份、三美股份、永和股份等7）民爆：广东宏大、易普力、江南化工等8）航天航空材料：航亚科技、斯瑞新材、航宇科技、中简科技、瑞华泰9）机器人材料产业链：PEEK-金发科技、中研股份、国恩股份、会通股份等；灵巧手-福莱新材10）吸附材料：蓝晓科技等；11）碳酸锂：盐湖股份等；12）食品添加剂：新和成、金禾实业、梅花生物、山东赫达；13）合成生物学：华恒生物、凯赛生物
【万华化学】据卓创资讯，10月23日，纯MDI价格22750元/吨，环比+400元/吨；10月23日，聚合MDI价格18025元/吨，环比-425元/吨。 【卫星化学】据Wind，2026年10月23日丙烯酸价格为7900元/吨，环比-350元/吨。 【华鲁恒升】据百川盈孚，2026年10月23日乙二醇价格为5581元/吨，环比-196元/吨。据卓创资讯，2026年10月23日尿素小颗粒价格为1710元/吨，环比+20元/吨。 【宝丰能源】根据卓创资讯，10月23日，PE价格10042元/吨，环比+98元/吨，PP市场价格10757元/吨，环比+115元/吨。 【炼化】根据百川盈孚，本周PX价格9991元/吨，环比-164元/吨；纯苯价格为10486元/吨，环比+23元/吨；PTA价格为7080元/吨，环比+60元/吨。标的恒力石化、荣盛石化。 【磷矿石】本周磷矿石价格1000元/吨，环比-10元/吨。 【磷肥】根据卓创资讯，2026年10月23日磷酸一铵价格3725元/吨，环比持平；2026年10月23日磷酸二铵价格4850元/吨，环比-6元/吨。标的新洋丰、云图控股、史丹利等。 【钾肥】本周氯化钾价格2950元/吨，环比持平。标的亚钾国际、东方铁塔、盐湖股份。 【轮胎】10月23日，泰国到美西港口海运费为8300美元/FEU，环比持平；泰国到美东港口海运费为11700美元/FEU，环比持平；泰国到欧洲海运费为3400美元/FEU，环比-6.85%。 【博源化工】2026年10月23日，重质纯碱价格为1060元/吨，环比-13元/吨；轻质纯碱价格为968元/吨，环比-5元/吨；尿素价格为1740元/吨，环比+20元/吨；动力煤价格为1035元/吨，环比+10元/吨。 【涤纶长丝】本周，涤纶长丝POY价格为9250元/吨，环比-450元/吨；PTA 价格为7080元/吨，环比+60元/吨。 【制冷剂】制冷剂R22的市场均价为19000元/吨，环比持平；制冷剂R32的市场均价为64000元/吨，环比持平；制冷剂R125的市场均价为55500元/吨，环比持平；制冷剂R134a的市场均价为64000元/吨，环比持平。标的巨化股份、三美股份、永和股份等。
总体总结
主题正文
- 同时，对于部分供给端受限的行业，随着需求的回升，这部分行业的景气度有望持续提升，值得重点关注。
- “十五五”将确保2030年碳排放强度较2005年下降65%以上，非化石能源占比达25%，推动煤炭、石油消费总量达峰。
- 因此，我们认为，化工进入击球区，看好全球供给反内卷大周期，看好全球AI需求大周期，在化工旺季到来之际，需求的向上将成为重点的边际变量，提升化工企业的盈利能力。
- 此时，应重点关注需求、价值、供给三管齐下的投资机会：
- 1）煤化工：华鲁恒升、鲁西化工、宝丰能源等2）石油炼化：恒力石化、卫星化学、荣盛石化、中国石化、中国石油、中国海油等3）聚氨酯：万华化学、华峰化学等4）磷肥：云天化、云图控股、新洋丰、芭田股份等5）农药：扬农化工、利尔化学、兴发集团、利民股份、江山股份、新安股份、润丰股份等6）钾肥：盐湖股份、亚钾国际、东方铁塔等
- 1）PTA/涤纶长丝：新凤鸣、桐昆股份等2）草甘膦+有机硅：兴发集团、新安股份等3）轮胎：赛轮轮胎、中策橡胶、森麒麟、玲珑轮胎、确成股份、江瀚新材、龙星科技等4）工业硅：合盛硅业5）纯碱：博源化工6）染料：浙江龙盛、闰土股份等7）维生素、蛋氨酸：新和成，安迪苏，浙江医药等8）钛白粉：龙佰集团等9）粘胶短纤：三友化工10）氯碱（PVC和烧碱）：中泰化学11）碳纤维：中复神鹰、吉林化纤、中简科技、光威复材等
- 1）燃气轮机+SOFC上游：振华股份、应流股份、隆达股份、万泽股份、三环集团等2）制冷剂+氟冷液：巨化股份、新宙邦、润禾材料等3）储能产业链:兴发集团、川恒股份、云天化、芭田股份、云图控股、史丹利、云图控股、新洋丰、川发龙蟒等4）抗老化剂/成核剂：利安隆、呈和科技等5）PCB：圣泉集团、东材科技等6）制冷剂：巨化股份、三美股份、永和股份等7）民爆：广东宏大、易普力、江南化工等8）航天航空材料：航亚科技、斯瑞新材、航宇科技、中简科技、瑞华泰9）机器人材料产业链：PEEK-金发科技、中研股份、国恩股份、会通股份等；
- 【宝丰能源】根据卓创资讯，10月23日，PE价格10042元/吨，环比+98元/吨，PP市场价格10757元/吨，环比+115元/吨。