天风机械｜邦瓷&星源材质：MFC及压电陶瓷实质性断供，10月订单大超预期 此前MFC产业链中市场主要对高凯认知和跟踪较多，路演交流中我们一直强调星源&邦瓷在中格
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天风机械｜邦瓷&星源材质：MFC及压电陶瓷实质性断供，10月订单大超预期
此前MFC产业链中市场主要对高凯认知和跟踪较多，路演交流中我们一直强调星源&邦瓷在中格局好、份额高，本次交流我们认为主要有两个亮点：1）华丞电子交流对MFC国产化速度与订单情况表述积极；2）邦瓷订单超预期，能够得到验证。宁德企稳后锂电板块负beta有所好转，公司股价回到前期低点，当前位置我们认为短期可交易订单，中长期看好邦瓷国产化空间+斜率更加陡峭。
日本MFC及材料断供、华丞MFC订单高景气
华丞交流称日本MFC及核心零部件压电陶瓷供应商下半年仅交付极少产品， 多次强调定性为实质性断供行为；华丞半导体MFC需求从26年1-6月的1200台跳涨至 7/8/9月的5k/7k/9k台、预计10/11/12月为12k/14k/14k台、27年达月均19k台。此前市场对高凯跟踪较为紧密，本次交流华丞对MFC景气度及国产设备推动国产化的斜率更为积极。
按国内设备市场规模3.5-4ke、MFC在BOM成本中整体占比5%计算，全年半导体MFC市场有望达到约100亿元，预计今年国产化率可达到25-30%。
邦瓷10月订单超预期、扩产200万件压电陶瓷
近几个月公司订单持续上修，月初其供应压电陶瓷的MFC在华创已完成验证并拿到订单， 10月累计新接订单达10万只以上（年内就要交付❗️）。公司产能已从9月底日产400只提升至目前日产700只，本次邦瓷启动200万只MFC压电陶瓷扩产，所需设备已陆续到位，预计随订单情况于明后年逐步释放， 表示不排除两年后进一步扩至500万只。
若按年化计算，120w只*保守按ASP1-1.5k，有望贡献12-16亿收入、4-5亿利润；中期按产能打满200w只计算，有望达大几亿级。
市场对公司锂电端业务仍有一定顾虑，哪怕考虑924前极端情况下也能支撑100亿；按当前年化订单预期5亿*30x，显著低估；邦瓷在MFC产业链中格局好，已/正在对接几乎所有国产头部客户， 高度受益本轮国产化，中期纬度看翻倍空间。
总体总结
主题正文
- 天风机械｜邦瓷&星源材质：MFC及压电陶瓷实质性断供，10月订单大超预期
- 此前MFC产业链中市场主要对高凯认知和跟踪较多，路演交流中我们一直强调星源&邦瓷在中格局好、份额高，本次交流我们认为主要有两个亮点：1）华丞电子交流对MFC国产化速度与订单情况表述积极；
- 宁德企稳后锂电板块负beta有所好转，公司股价回到前期低点，当前位置我们认为短期可交易订单，中长期看好邦瓷国产化空间+斜率更加陡峭。
- 华丞半导体MFC需求从26年1-6月的1200台跳涨至 7/8/9月的5k/7k/9k台、预计10/11/12月为12k/14k/14k台、27年达月均19k台。
- 按国内设备市场规模3.5-4ke、MFC在BOM成本中整体占比5%计算，全年半导体MFC市场有望达到约100亿元，预计今年国产化率可达到25-30%。
- 近几个月公司订单持续上修，月初其供应压电陶瓷的MFC在华创已完成验证并拿到订单， 10月累计新接订单达10万只以上（年内就要交付❗️）。
- 公司产能已从9月底日产400只提升至目前日产700只，本次邦瓷启动200万只MFC压电陶瓷扩产，所需设备已陆续到位，预计随订单情况于明后年逐步释放， 表示不排除两年后进一步扩至500万只。
- 若按年化计算，120w只*保守按ASP1-1.5k，有望贡献12-16亿收入、4-5亿利润；