西麦食品26Q3业绩交流速递（20261026） 分产品 ① 纯燕麦：前三季7.6亿（+20%+）；Q3提速至2.5亿（+26%+），为Q3主要增量，其中Q3有
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西麦食品26Q3业绩交流速递（20261026）
分产品 ① 纯燕麦：前三季7.6亿（+20%+）；Q3提速至2.5亿（+26%+），为Q3主要增量，其中Q3有机燕麦增长100%。 ② 复合燕麦：前三季9.7亿（+20%+）；Q3 2.9亿（+20%），牛奶燕麦片仍偏慢。 ③ 冷食：前三季1.5亿以上（+13%）；Q3 6000万（+20%）。 ④ 粉类：前三季约1.1亿（+250%+）；Q3约4000万（翻倍以上），Q3后期起加大投放，Q4至明年Q1持续加码。 ⑤ 礼盒：Q3礼盒+40%以上。
分渠道 ① 线下前三季+16%、Q3 +14%；线上直营近+20%、Q3 +20%，明确盈利要求、投放克制，盈利明显提升；抖音受投放节奏影响Q3偏慢，京东、天猫、快手、拼多多较好。 ② B2B及OEM：前三季超3亿（+90%+），Q3 +80%以上，最快增长极。 ③ 零食量贩：前三季+27%，Q3基本持平—渠道提高选品门槛、新品进场变慢；囤货属性强，现占比个位数，未来预期占比10%。 ④ 山姆：前三季约7000万、Q3 3000万，低基数高增。 ⑤ 德赛康谷：前三季7700万（+近50%），利润152万翻倍；Q3 2700万（+25%）。
成本与费用 ① Q4成本已锁定、仍有红利；27年原粮成本或小幅上行，11月下旬董事长赴澳洲磋商。 ② Q3毛销差改善约4pct，三项各约1/3：低费用业务占比提升、买赠折扣促销会计处理冲减销售费用、自身控费。买赠折扣26年起已分摊至各季度、明年影响减弱；低费用业务高增仍可持续；规模效应逐步体现。Q4至明年Q1费用加大但整体可控。
业绩展望：27年参考股权激励目标：收入+15%以上，利润增速快于收入；2027年后规模有望稳定突破30亿。
总体总结
主题正文
- Q3提速至2.5亿（+26%+），为Q3主要增量，其中Q3有机燕麦增长100%。
- 抖音受投放节奏影响Q3偏慢，京东、天猫、快手、拼多多较好。
- ② B2B及OEM：前三季超3亿（+90%+），Q3 +80%以上，最快增长极。
- ③ 零食量贩：前三季+27%，Q3基本持平—渠道提高选品门槛、新品进场变慢；
- ⑤ 德赛康谷：前三季7700万（+近50%），利润152万翻倍；
- ② Q3毛销差改善约4pct，三项各约1/3：低费用业务占比提升、买赠折扣促销会计处理冲减销售费用、自身控费。
- 买赠折扣26年起已分摊至各季度、明年影响减弱；
- 业绩展望：27年参考股权激励目标：收入+15%以上，利润增速快于收入；