行动教育三季报点评：收款&利润均好于预期 3Q26高基数下利润仍实现不错增长。 公司1-3Q26收入6.57亿元/同比+16%，归母净利润2.71亿元/同比+2
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行动教育三季报点评：收款&利润均好于预期
3Q26高基数下利润仍实现不错增长。 公司1-3Q26收入6.57亿元/同比+16%，归母净利润2.71亿元/同比+26%，扣非归母净利润2.43亿元/同比+21%。 其中，3Q26收入2.29亿元，同比+3%，归母净利润0.99亿元，同比+19%，扣非归母净利润0.92亿元，同比+15%，3Q25较高业绩基数仍实现强劲增长。 现金流方面，1-3Q26现金收款为7.70亿元，同比+38%（其中单三季度2.52亿元，同比+15%）。收款表现也好于预期。
毛利率延续提升，费用优化推动利润率显著提升。单三季度毛利率为81.6%，同比+1.4ppts；归母净利率43.3%，同比+5.7ppts；扣非归母净利率40.2%，同比+4.1ppts，利润率提升幅度环比进一步扩大，主要来自费用端的显著优化。3Q26公司销售/管理/研发费用率分别为21.4%/9.4%/3.8%，同比-3.2/-1.5/+0.6ppts，其中销售费用绝对额同比-10%，管理费用同比-11%，体现出明显的经营杠杆。
合同负债增长21%，四季度旺季叠加百校计划与AI落地支撑后续成长。 截至3Q26末，公司合同负债为12.70亿元，同比+21.1%，在手订单较为充足。展望四季度，公司继续推进"一核两翼"业务布局，《》招生有望持续向好，百校计划扩大市场覆盖，叠加AI课程、AI智能体及"AI型组织"服务逐步落地，有望拓展新的收入增量。考虑到四季度是传统旺季，以及基数的常态化，叠加27/28年20%的收款/利润复合增长目标，期待公司后续成长的释放。
分红方面，公司延续高分红策略，三季度拟每股派发现金红利0.80元，合计拟派红利0.95亿元，占单三季度利润的96%。叠加半年度已派发的1.43亿元，2026年度累计拟派发现金红利2.38亿元，占1-9月归母净利润的88%，股东回报优厚
总体总结
主题正文
- 3Q26高基数下利润仍实现不错增长。
- 公司1-3Q26收入6.57亿元/同比+16%，归母净利润2.71亿元/同比+26%，扣非归母净利润2.43亿元/同比+21%。
- 其中，3Q26收入2.29亿元，同比+3%，归母净利润0.99亿元，同比+19%，扣非归母净利润0.92亿元，同比+15%，3Q25较高业绩基数仍实现强劲增长。
- 扣非归母净利率40.2%，同比+4.1ppts，利润率提升幅度环比进一步扩大，主要来自费用端的显著优化。
- 3Q26公司销售/管理/研发费用率分别为21.4%/9.4%/3.8%，同比-3.2/-1.5/+0.6ppts，其中销售费用绝对额同比-10%，管理费用同比-11%，体现出明显的经营杠杆。
- 考虑到四季度是传统旺季，以及基数的常态化，叠加27/28年20%的收款/利润复合增长目标，期待公司后续成长的释放。
- 分红方面，公司延续高分红策略，三季度拟每股派发现金红利0.80元，合计拟派红利0.95亿元，占单三季度利润的96%。
- 叠加半年度已派发的1.43亿元，2026年度累计拟派发现金红利2.38亿元，占1-9月归母净利润的88%，股东回报优厚