塔牌集团：Q3景气度仍然承压，关注广东水泥涨价及高股息价值 [玫瑰]公司公布三季报。2026年前三季度，公司收入26.11亿元，同比-10.46%，归母净利润2
- 序号：179
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
塔牌集团：Q3景气度仍然承压，关注广东水泥涨价及高股息价值
[玫瑰]公司公布三季报。2026年前三季度，公司收入26.11亿元，同比-10.46%，归母净利润2.60亿元，同比-55.8%；对应Q3单季度收入8.69亿元，同比+1.13%，归母净利润0.40亿元，同比-73.53%。
[太阳]2026 年前三季度，受行业整体下行影响，水泥市场需求持续低迷，区域水泥供需矛盾加剧，市场竞争激烈，公司水泥销量较上年同期下降了 8.77%，水泥+熟料销量较上年同期下降了 7.09%，水泥销售价格较上年同期下降了 4.77%，水泥销售成本同比下降了 1.93%，综合毛利率同比下降了 2.42 个百分点，水泥主业盈利空间受到挤压。
[太阳]2026年前三季度，公司期间费用率11.52%，同比上升1.45个百分点，我们判断主要原因是公司收入下降，规模效应受到一定影响。此外，2025年同期受益于资本市场回暖及关停企业处置收益，非经常性损益基数较高，报告期非经常性损益同比减少 2.09亿元，同样影响了公司利润。我们测算如果公司非经损益和2025年同期保持一致，则税前利润同比下降26.8%。
[太阳]根据数字水泥数据，10月以来，由于西江进入枯水期，广西水泥进入不畅，同时受能耗管控和超产治理影响，广东省水泥熟料供应趋紧，当地高标水泥价格累计上涨70元/吨左右，库存下降速度较快，我们认为2026H2基建资金到位情况预计有所好转，基建需求有望环比改善，为价格上涨执行奠定一定基础。此外，根据公司三年股东回报计划，2026年公司仍将进行至少每股0.45元的分红，对应10月26日股价5.8%股息率，安全边际优秀。
总体总结
主题正文
- 2026年前三季度，公司收入26.11亿元，同比-10.46%，归母净利润2.60亿元，同比-55.8%；
- 对应Q3单季度收入8.69亿元，同比+1.13%，归母净利润0.40亿元，同比-73.53%。
- [太阳]2026 年前三季度，受行业整体下行影响，水泥市场需求持续低迷，区域水泥供需矛盾加剧，市场竞争激烈，公司水泥销量较上年同期下降了 8.77%，水泥+熟料销量较上年同期下降了 7.09%，水泥销售价格较上年同期下降了 4.77%，水泥销售成本同比下降了 1.93%，综合毛利率同比下降了 2.42 个百分点，水泥主业盈利空间受到挤压。
- [太阳]2026年前三季度，公司期间费用率11.52%，同比上升1.45个百分点，我们判断主要原因是公司收入下降，规模效应受到一定影响。
- 此外，2025年同期受益于资本市场回暖及关停企业处置收益，非经常性损益基数较高，报告期非经常性损益同比减少 2.09亿元，同样影响了公司利润。
- 我们测算如果公司非经损益和2025年同期保持一致，则税前利润同比下降26.8%。
- [太阳]根据数字水泥数据，10月以来，由于西江进入枯水期，广西水泥进入不畅，同时受能耗管控和超产治理影响，广东省水泥熟料供应趋紧，当地高标水泥价格累计上涨70元/吨左右，库存下降速度较快，我们认为2026H2基建资金到位情况预计有所好转，基建需求有望环比改善，为价格上涨执行奠定一定基础。
- 此外，根据公司三年股东回报计划，2026年公司仍将进行至少每股0.45元的分红，对应10月26日股价5.8%股息率，安全边际优秀。