李宁Q3交流更新【国金纺服】 Q3经营解读 1️⃣线下流水中单位数下滑，其中批发中单位数下滑、直营同比持平，主要由于直营奥莱店占比更高且表现持续好于正价店。电商
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李宁Q3交流更新【国金纺服】
Q3经营解读 1️⃣线下流水中单位数下滑，其中批发中单位数下滑、直营同比持平，主要由于直营奥莱店占比更高且表现持续好于正价店。电商流水高单位数增长。童装延续双位数流水增长。 2️⃣Q3整体折扣同比承压，线下压力更大，同比低单位数加深至6折低段。线上折扣同比略有加深幅度小于线下，环比Q2相对平稳；7-9月折扣情况逐步改善，主要因去年9月起折扣较深、基数较低。截至Q3末，因换季备货库销比通常偏高，当前库销比为5-6个月，同比稳定。公司目标年底库销比控制在4-4.5个月。 3️⃣品类方面，跑步、篮球延续Q2下滑趋势；运动生活Q3进一步转弱。综训品类Q3实现相对较好的增长，为全品类中表现最佳；通过增加轻薄短羽绒、马甲、长袖短装订单优化产品结构，女子产品销售优于男子。户外、健身因基数低保持强劲增长，流水占比分别约为中单、低单；羽毛球发货端延续上半年下滑趋势。
库里系列更新 1️⃣9月库里首次中国行后，产品规划陆续展开，已发布库里文化休闲服装、韦德之道12、JB4等库里专属配色球鞋。 2️⃣近期库里夹克、棉服等秋冬产品陆续发售，销售表现仍待观察；2027年合作稳步推进后，将发布更多鞋服产品及个人签名球鞋，但具体时间未定。 3️⃣当前库里相关产品对生意贡献有限，完整产品矩阵预计到27Q4以后逐步完善。
全年经营展望 1️⃣维持26全年营收低单位数增长和利润率中到高单位数指引。国庆7天同比表现一般；10月以来经营仍波动且有压力，主要受到同比少一天国庆假期，以及双十一预售期波动较大影响。 2️⃣龙店目前已开约7家，分布于上海、北京、昆明及东北地区，多数门店在9月中下旬后开业，仍处爬坡阶段；上海旗舰店位置较好、客流尚可，但完整表现仍待观察。2026年底龙店数量预计不超过15家。
总体总结
主题正文
- 1️⃣线下流水中单位数下滑，其中批发中单位数下滑、直营同比持平，主要由于直营奥莱店占比更高且表现持续好于正价店。
- 7-9月折扣情况逐步改善，主要因去年9月起折扣较深、基数较低。
- 综训品类Q3实现相对较好的增长，为全品类中表现最佳；
- 通过增加轻薄短羽绒、马甲、长袖短装订单优化产品结构，女子产品销售优于男子。
- 1️⃣9月库里首次中国行后，产品规划陆续展开，已发布库里文化休闲服装、韦德之道12、JB4等库里专属配色球鞋。
- 3️⃣当前库里相关产品对生意贡献有限，完整产品矩阵预计到27Q4以后逐步完善。
- 1️⃣维持26全年营收低单位数增长和利润率中到高单位数指引。
- 10月以来经营仍波动且有压力，主要受到同比少一天国庆假期，以及双十一预售期波动较大影响。