- 报告为覆盖亚洲股票、利率、汇率及能源的多资产策略日报。GS认为韩国内存板块已计入过度悲观的盈利预期，非内存股票估值处于历史低位，区域风险收益比仍然具吸引力；
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- 报告为覆盖亚洲股票、利率、汇率及能源的多资产策略日报。GS认为韩国内存板块已计入过度悲观的盈利预期，非内存股票估值处于历史低位，区域风险收益比仍然具吸引力；亚洲策略篮子转向有盈利支撑的结构性增长、高质量、短久期、GARP、AI基础设施、电网设备及核电。科技方面看好台湾高端PCB、CCL和ABF载板产业链，维持中芯国际、英诺赛科、DISCO等买入，但下调部分目标价及长期盈利预测。宏观方面预计美联储10月暂停加息、12月完成最后一次加息；中国地产下行幅度可能超预期，台湾经济受AI拉动明显，而澳洲大盘股在急跌后的历史胜率偏低、银行是少数具备相对价值的方向。
GS将KOSPI未来12个月目标点位由12,000点下调至9,000点，将MXAPJ由1,120点下调至1,040点，以反映波动率上升和盈利动能放缓。不过，内存板块已计入2027年共识盈利下降约65%的极端假设，非内存股票仅约7倍未来12个月市盈率，创历史低位，估值保护相对充分。 第四季度55个亚洲策略篮子偏向有盈利支撑的结构性增长、高质量资产负债表、稳定股息、短久期及GARP策略；重点关注AI基础设施、资本开支受益者，以及电网设备、核电等“Power Up Asia”方向。 AI服务器带动高端PCB、CCL、ABF载板、功率半导体、先进制程及HBM设备需求。GS看好台光电、台湾钰德、协技和臻鼎等台湾材料与载板受益者，并维持中芯国际、英诺赛科、寒武纪、DISCO等买入评级。 GS预计美联储10月会议不加息、12月再加息一次，此后暂缓；台湾可能从2026年12月开始进入加息周期；日本央行预计维持1.25%的政策利率。全球利率策略偏好曲线中段的久期多头，汇率策略略偏弱美元。 维持韩亚金融、紫金矿业、JSW Steel等买入；下调Ola Electric至卖出，Fanuc维持卖出；澳洲大型银行中维持NAB、WBC和ANZ中性、CBA卖出；中国电动车行业因国内需求和出口税压力而面临盈利下修。
总体总结
主题正文
- GS认为韩国内存板块已计入过度悲观的盈利预期，非内存股票估值处于历史低位，区域风险收益比仍然具吸引力；
- 亚洲策略篮子转向有盈利支撑的结构性增长、高质量、短久期、GARP、AI基础设施、电网设备及核电。
- 宏观方面预计美联储10月暂停加息、12月完成最后一次加息；
- GS将KOSPI未来12个月目标点位由12,000点下调至9,000点，将MXAPJ由1,120点下调至1,040点，以反映波动率上升和盈利动能放缓。
- 不过，内存板块已计入2027年共识盈利下降约65%的极端假设，非内存股票仅约7倍未来12个月市盈率，创历史低位，估值保护相对充分。
- 第四季度55个亚洲策略篮子偏向有盈利支撑的结构性增长、高质量资产负债表、稳定股息、短久期及GARP策略；
- 重点关注AI基础设施、资本开支受益者，以及电网设备、核电等“Power Up Asia”方向。
- GS预计美联储10月会议不加息、12月再加息一次，此后暂缓；