朗坤科技：经营利润超预期，预付款高增算力业务稳步推进，目标市值为150-200e，现价买入 26Q3表观业绩略超预期，经营利润同比增长30%（预计增长15-20
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朗坤科技：经营利润超预期，预付款高增算力业务稳步推进，目标市值为150-200e，现价买入
26Q3表观业绩略超预期，经营利润同比增长30%（预计增长15-20%）。三季度营收6.74亿元（同比+26.9%，环比+25.2%），归母0.92亿元（同比-10.1%，环比-6.4%），扣非0.95亿元（同比-7.2%，环比-5.6%），26Q3毛利率33.7%（同比+2.0pct，环比-1.7pct），三季度期间补缴所得税及信用减值约四千三百万，加回后经营性净利润1.35亿元（+30%），高于此前市场预期1.2e左右。
uco未来三年稳步增长，未来三年实现复合增长20%；uco业务为公司的现金奶牛业务，未来三年产能复合增长为20%，今年预计实现4e利润，明年预计实现5e利润，给予当年15-20x，该业务合理市值为60e-80；目前从板块上看，嘉澳环保、山高环能均取得不错的业绩，未来有望迎来戴维斯双击行情；
算力租赁业务超预期推进，未来年化利润稳定在7e+，合理市值100e+：公司算力租赁团队由董事长牵头，并由国内多个头部团队组成（hj、lt），后续将以jili的形式绑定算力团队；此外公司已经和多个国内头部云客户和大模型客户签下b300和h200的租赁业务，累计订单超30e，且在持续签单中。目前公司三季报预付款1.23e（同比500%+高增）主要系算力采购预付，预计公司未来算力租赁服务器的采购金额百亿以上，公司后续稳定能有1000张以上b300，对应稳定收入30e+，利润7e+，150e+合理市值
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- 朗坤科技：经营利润超预期，预付款高增算力业务稳步推进，目标市值为150-200e，现价买入
- 26Q3表观业绩略超预期，经营利润同比增长30%（预计增长15-20%）。
- 三季度营收6.74亿元（同比+26.9%，环比+25.2%），归母0.92亿元（同比-10.1%，环比-6.4%），扣非0.95亿元（同比-7.2%，环比-5.6%），26Q3毛利率33.7%（同比+2.0pct，环比-1.7pct），三季度期间补缴所得税及信用减值约四千三百万，加回后经营性净利润1.35亿元（+30%），高于此前市场预期1.2e左右。
- uco未来三年稳步增长，未来三年实现复合增长20%；
- uco业务为公司的现金奶牛业务，未来三年产能复合增长为20%，今年预计实现4e利润，明年预计实现5e利润，给予当年15-20x，该业务合理市值为60e-80；
- 算力租赁业务超预期推进，未来年化利润稳定在7e+，合理市值100e+：公司算力租赁团队由董事长牵头，并由国内多个头部团队组成（hj、lt），后续将以jili的形式绑定算力团队；
- 此外公司已经和多个国内头部云客户和大模型客户签下b300和h200的租赁业务，累计订单超30e，且在持续签单中。
- 目前公司三季报预付款1.23e（同比500%+高增）主要系算力采购预付，预计公司未来算力租赁服务器的采购金额百亿以上，公司后续稳定能有1000张以上b300，对应稳定收入30e+，利润7e+，150e+合理市值