[红包]【药明康德】2026年三季报简评：核心盈利保持高增，在手订单提速，全年指引再上调 [太阳]前三季度收入、利润及现金流延续强劲增长。公司实现营业收入455
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[红包]【药明康德】2026年三季报简评：核心盈利保持高增，在手订单提速，全年指引再上调
[太阳]前三季度收入、利润及现金流延续强劲增长。公司实现营业收入455.4亿元（同比+38.6%），持续经营业务收入同比+46.3%；经调整归母净利润183.8亿元（同比+74.4%），经调净利率40.4%，同比提升8.3pct；经调整经营现金流172.8亿元（同比+58.9%）。其中，Q3单季收入约166.4亿元，经调利润约68.1亿元，经调净利率约40.9%，盈利能力维持高位。
[太阳]分业务板块： （1）化学业务前三季度收入393.6亿元（同比+51.5%），仍为公司增长核心。其中，单三季度小分子D&M同比增长55%、TIDES同比增长51%。前三季度，小分子D&M管线新增分子1089个、商业化和三期新增23个项目。TIDES预计全年收入增速进一步上调为47%。
（2）测试与生物学业务前三季度分别实现收入39.1亿元和21.9亿元，同比增长32.0%和12.4%；Q3单季收入分别约14.3亿元和8.0亿元。两大板块延续增长，前端研发服务与后端开发生产协同持续支撑CRDMO平台发展。
[太阳]订单及指引：截至2026年9月末，持续经营业务在手订单767.4亿元（同比+36.4%），单三季度新签订单达270亿超70%同比增长，订单增速进一步提升。公司将全年收入指引由585—605亿元再次上调至610—619亿元，持续经营业务收入增速指引由35%—39%上调至40%—42%；资本开支指引从75-80进一步调整至80—85亿元，经调整自由现金流指引上调至145—155亿元，需求增长与现金回收形成相互验证。
[太阳]盈利与估值：多个客户产品放量、CRDMO平台协同及经营效率提升共同驱动业绩超强增长。我们预计2026年收入620亿、全年经调利润约240-250亿元，对应当前总市值PE约18倍。TIDES（GLP-1及小核酸）与小分子D&M仍是核心增长极，Testing及Biology进入恢复增长阶段，中期成长主线清晰。持续重点推荐！
总体总结
主题正文
- [红包]【药明康德】2026年三季报简评：核心盈利保持高增，在手订单提速，全年指引再上调
- 其中，Q3单季收入约166.4亿元，经调利润约68.1亿元，经调净利率约40.9%，盈利能力维持高位。
- （1）化学业务前三季度收入393.6亿元（同比+51.5%），仍为公司增长核心。
- （2）测试与生物学业务前三季度分别实现收入39.1亿元和21.9亿元，同比增长32.0%和12.4%；
- [太阳]订单及指引：截至2026年9月末，持续经营业务在手订单767.4亿元（同比+36.4%），单三季度新签订单达270亿超70%同比增长，订单增速进一步提升。
- 资本开支指引从75-80进一步调整至80—85亿元，经调整自由现金流指引上调至145—155亿元，需求增长与现金回收形成相互验证。
- 我们预计2026年收入620亿、全年经调利润约240-250亿元，对应当前总市值PE约18倍。
- TIDES（GLP-1及小核酸）与小分子D&M仍是核心增长极，Testing及Biology进入恢复增长阶段，中期成长主线清晰。