新澳股份（603889）26Q3业绩电话会要点☕☕☕ [玫瑰]【26Q3单季业务拆分】 ①毛精纺纱线：营收7亿元（+26%），销量约3680吨（+7.4%），均
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新澳股份（603889）26Q3业绩电话会要点☕☕☕
[玫瑰]【26Q3单季业务拆分】 ①毛精纺纱线：营收7亿元（+26%），销量约3680吨（+7.4%），均价约19万元/吨（+17.3%），毛利率29.07%（+1.84pct），单季含税均价已突破22万元/吨（去年同期约18万元），涨价开始兑现。 ②羊绒纱线：营收6.6亿元（+11%），销量约1015吨（+5.15%），均价64.68万元/吨（+5.62%），毛利率10.43%（Q3受低价原料消化+外汇拖累有所回落，前期高价备入的原料消化后毛利率将修复；公司认为羊绒正常毛利率水平应在19%左右，目标净利率9%-10%）。 ③毛条业务：营收约2亿元（+22.8%），销量1500余吨，均价13.43万元/吨（+48%），毛利率10.45%（+4pct），作为原料涨价的第一反应环节是本季业绩主要增量；但涨价动力基本消退，明年为最大压力点。 ④改性处理、染整及羊绒加工：营收约1035万元，销量860余吨，毛利率34.2%。公司利润率最高业务，今年增量以内单为主，明年靠外接单，将培育为新增长点。
[玫瑰]【产能扩张】 ①越南基地：一期今年由亏转盈、盈利水平远未释放；二期厂房大部已结顶，预计27年4月可投入设备安装。 ②粗纺羊绒扩产迫切：规划从35条线扩至50条以上，明年即可落地。 ③花式纱设备陆续下单安装，麻类等可回收、可降解混纺细分赛道同步推进。
[玫瑰]【26Q4及27年展望】 ①Q4发货节奏正常，费用投入持续加码，营收增长摊薄费用率；虽面临25Q4涨价高基数，仍力争实现年度增长目标。 ②明年目标围绕较高增长设定，羊绒板块以每年三位数以上增长为培育方向。
[玫瑰]【羊毛大周期与行业格局】 ①价格短期不会大幅回调，只有小幅波动。 ②本轮涨价周期约5年，从25年底~26年9月起算才一年，与2020-2021年相比无恐慌性下跌因素。 ③经济差+原料涨价+外汇风险叠加，小微企业"做一单亏一单"，订单持续向龙头集中。除新澳与扬子外，其余厂商基本处于萎缩出清中，行业集中度提升。
总体总结
主题正文
- ①毛精纺纱线：营收7亿元（+26%），销量约3680吨（+7.4%），均价约19万元/吨（+17.3%），毛利率29.07%（+1.84pct），单季含税均价已突破22万元/吨（去年同期约18万元），涨价开始兑现。
- ②羊绒纱线：营收6.6亿元（+11%），销量约1015吨（+5.15%），均价64.68万元/吨（+5.62%），毛利率10.43%（Q3受低价原料消化+外汇拖累有所回落，前期高价备入的原料消化后毛利率将修复；
- ③毛条业务：营收约2亿元（+22.8%），销量1500余吨，均价13.43万元/吨（+48%），毛利率10.45%（+4pct），作为原料涨价的第一反应环节是本季业绩主要增量；
- 公司利润率最高业务，今年增量以内单为主，明年靠外接单，将培育为新增长点。
- 二期厂房大部已结顶，预计27年4月可投入设备安装。
- ①Q4发货节奏正常，费用投入持续加码，营收增长摊薄费用率；
- 虽面临25Q4涨价高基数，仍力争实现年度增长目标。
- ③经济差+原料涨价+外汇风险叠加，小微企业"做一单亏一单"，订单持续向龙头集中。