【华创医药】东阿阿胶三季报点评：业绩好于预期，季度现金流改善 公司1-3Q26收入49.40亿元（+3.65%），归母净利润13.30亿元（+4.39%），扣非
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【华创医药】东阿阿胶三季报点评：业绩好于预期，季度现金流改善
公司1-3Q26收入49.40亿元（+3.65%），归母净利润13.30亿元（+4.39%），扣非净利润12.59亿元（+8.97%）；其中3Q26收入17.85亿元（+4.05%），归母净利润4.69亿元（+2.90%），扣非净利润4.39亿元（+19.39%），扣非净利增长较快主因销售费率下降4pct；
我们预计1-9月阿胶块正增长、阿胶浆略有承压；桃花姬10%增长，阿胶粉+30+%，皇家围场；阿胶枣+60%；阿胶黄芪粉1-9月0.8亿元，鲜阿胶礼盒中秋档期2600万；线上占比20%。
1-3Q26 经营性现金流净额4.00亿元（-69.5%，2025年同期约13.1亿元），其中3Q26单季约3.18亿元环比明显修复；应收账款期末8.93亿元（年初约1.3亿元中报5.9亿元），收现比86.6%。公司预计授信年底清零、现金流争取最大程度改善。
公司预计26年利润端8-10%增长至19亿元，2026E PE 16x，股息率6+%。
总体总结
主题正文
- 【华创医药】东阿阿胶三季报点评：业绩好于预期，季度现金流改善
- 公司1-3Q26收入49.40亿元（+3.65%），归母净利润13.30亿元（+4.39%），扣非净利润12.59亿元（+8.97%）；
- 其中3Q26收入17.85亿元（+4.05%），归母净利润4.69亿元（+2.90%），扣非净利润4.39亿元（+19.39%），扣非净利增长较快主因销售费率下降4pct；
- 我们预计1-9月阿胶块正增长、阿胶浆略有承压；
- 桃花姬10%增长，阿胶粉+30+%，皇家围场；
- 1-3Q26 经营性现金流净额4.00亿元（-69.5%，2025年同期约13.1亿元），其中3Q26单季约3.18亿元环比明显修复；
- 公司预计授信年底清零、现金流争取最大程度改善。
- 公司预计26年利润端8-10%增长至19亿元，2026E PE 16x，股息率6+%。