[庆祝]【天风医药】恩华药业：2026Q3业绩符合预期，看好27年主业改善+BD增量 2026Q1-3公司营收47.76亿元，同比+6.81%；归母净利润11.
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[庆祝]【天风医药】恩华药业：2026Q3业绩符合预期，看好27年主业改善+BD增量
2026Q1-3公司营收47.76亿元，同比+6.81%；归母净利润11.46亿元，同比+3.63%；扣非归母净利润11.59亿元，同比+4.59%；经营性现金流净额8.59亿元，同比-5.76%。 2026Q3单季营收15.57亿元，同比+6.61%；归母净利润4.05亿元，同比-0.01%；扣非归母净利润4.14亿元，同比+1.06%。
[玫瑰]收入端增长稳健，利润端受产品结构影响 26Q3收入增速与上半年基本持平，同比维度延续26Q1（+6.58%）、26Q2（+7.25%）、26Q3（+6.61%）的平稳增长节奏。前三季度公司综合毛利率71.67%、同比-4.35pct，我们预计主要来自产品结构变化：核心品种仍在消化影响，但低毛利的代理品种增长较快。
[玫瑰]历史首单BD落地，创新管线迈入"全球定价" 9月29日，公司公告与 Somnivera, Inc. 签署《》：公司将一款自主研发、用于治疗睡眠障碍的1类创新药在中国大陆及港澳台地区以外的全球独家开发、生产和商业化权利授予 Somnivera，公司保留中国全部权益。交易结构为：首付款1050万美元，公司有权获得最高5.07亿美元的开发、注册及商业化里程碑付款，以及按许可产品净销售额一位数至低双位数百分比计算的分层特许权使用费；公司在镇静催眠领域深耕多年，NLH35700、NH130、NH600001 等后续管线资产具备同类出海的想象空间，首单BD为后续管线资产的价值重估提供了定价锚。
总体总结
主题正文
- [庆祝]【天风医药】恩华药业：2026Q3业绩符合预期，看好27年主业改善+BD增量
- 扣非归母净利润11.59亿元，同比+4.59%；
- [玫瑰]收入端增长稳健，利润端受产品结构影响
- 26Q3收入增速与上半年基本持平，同比维度延续26Q1（+6.58%）、26Q2（+7.25%）、26Q3（+6.61%）的平稳增长节奏。
- 前三季度公司综合毛利率71.67%、同比-4.35pct，我们预计主要来自产品结构变化：核心品种仍在消化影响，但低毛利的代理品种增长较快。
- 9月29日，公司公告与 Somnivera, Inc. 签署《》：公司将一款自主研发、用于治疗睡眠障碍的1类创新药在中国大陆及港澳台地区以外的全球独家开发、生产和商业化权利授予 Somnivera，公司保留中国全部权益。
- 交易结构为：首付款1050万美元，公司有权获得最高5.07亿美元的开发、注册及商业化里程碑付款，以及按许可产品净销售额一位数至低双位数百分比计算的分层特许权使用费；
- 公司在镇静催眠领域深耕多年，NLH35700、NH130、NH600001 等后续管线资产具备同类出海的想象空间，首单BD为后续管线资产的价值重估提供了定价锚。