[礼物]【天风机械】隆鑫通用点评：Q3符合预期，经营端拐点明确，持续重点推荐！ [玫瑰]2026Q3单季度： 营收50.86亿元，同比+5.85%，环比-3.1
- 序号：139
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
[礼物]【天风机械】隆鑫通用点评：Q3符合预期，经营端拐点明确，持续重点推荐！
[玫瑰]2026Q3单季度： 营收50.86亿元，同比+5.85%，环比-3.17%；归母净利润5.52亿元，同比+9.79%，环比+6.14%。毛利率19.98%，同比+1.19pct，环比+0.48pct；归母净利润率10.85%，同比+0.39pct，环比+0.95pct。期间费用率为5.07%，同比+0.24pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为1.54%、2.07%、1.96%、-0.5%，同比分别变动+0.3、-0.35、-0.05、+0.34pct。
[玫瑰]三季度分业务数据： 1）无极：出口7.4亿元，同比+40%，内销6.3亿元，同比+20%；2）全地形车：收入2.8亿元，同比+51%；3）发动机：收入8.1亿元，同比+35%；4）三轮车：收入5.3亿元，同比+12%；5）通用机械：收入6.6亿元，同比-45%；6）摩托车贴牌及其他业务：收入14.2亿元，同比+11%。
[太阳]点评： 1）Q3业绩符合预期，自主品牌无极与贴牌出口业务表现良好，但由于存在2800万的汇兑损失，以及通用机械净利润同比减少6000万元的影响，导致利润释放被压制。Q3开始公司经营端拐点明确，上半年经营端主要压力来自①通路车贴牌业务的高基数、②无极的26年新品发货节奏与25年存在错峰、③通用机械业务的高基数，三者均为季度之间节奏的短期影响，坚定看好自主品牌摩托车出海的中长期产业趋势。26H1无极在欧洲五国市占率突破5%，品牌势能不断加速；拉美市场第二成长曲线陡峭，墨西哥+巴西两个最大的市场从零到一启动在即，看好拉美成为重要增量。
2）Q3经营拐点明确：①新车集中发货：8月将迎来26年重磅新车SR450X首次集中发货，单月4000台+排产已创公司新车历史记录，9月份环比进一步提升至5000台+，继25年拉力品类取得巨大成功后，将爆款打造能力延申至踏板品类。②贴牌业务同比增速转正：25H1由于客户Italika的抢囤库存影响，导致上半年基数较高，26H1同比下滑约27%，而下半年基数问题已消除，9月份出口总数40%同比增速，下半年贴牌业务开始贡献正向增长。
[红包]盈利预测：预计26-28年实现净利润20.5、25.5、31亿元。当前位置27年仅12倍PE，自主品牌海外五倍成长空间，股息率5%+的优质出海标的，账上货币资金超百亿 占总资产过半，Q3经营端拐点明确，持续推荐！
总体总结
主题正文
- [礼物]【天风机械】隆鑫通用点评：Q3符合预期，经营端拐点明确，持续重点推荐！
- 期间费用率为5.07%，同比+0.24pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为1.54%、2.07%、1.96%、-0.5%，同比分别变动+0.3、-0.35、-0.05、+0.34pct。
- 1）Q3业绩符合预期，自主品牌无极与贴牌出口业务表现良好，但由于存在2800万的汇兑损失，以及通用机械净利润同比减少6000万元的影响，导致利润释放被压制。
- Q3开始公司经营端拐点明确，上半年经营端主要压力来自①通路车贴牌业务的高基数、②无极的26年新品发货节奏与25年存在错峰、③通用机械业务的高基数，三者均为季度之间节奏的短期影响，坚定看好自主品牌摩托车出海的中长期产业趋势。
- 2）Q3经营拐点明确：①新车集中发货：8月将迎来26年重磅新车SR450X首次集中发货，单月4000台+排产已创公司新车历史记录，9月份环比进一步提升至5000台+，继25年拉力品类取得巨大成功后，将爆款打造能力延申至踏板品类。
- ②贴牌业务同比增速转正：25H1由于客户Italika的抢囤库存影响，导致上半年基数较高，26H1同比下滑约27%，而下半年基数问题已消除，9月份出口总数40%同比增速，下半年贴牌业务开始贡献正向增长。
- [红包]盈利预测：预计26-28年实现净利润20.5、25.5、31亿元。
- 当前位置27年仅12倍PE，自主品牌海外五倍成长空间，股息率5%+的优质出海标的，账上货币资金超百亿 占总资产过半，Q3经营端拐点明确，持续推荐！