惠泉啤酒三季度业绩速递： ✅业绩拆分： Q3单季：营收2.18亿元，同比-2.78%；归母净利润0.67亿元，同比+13.98%；扣非归母0.64亿元，同比+1

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惠泉啤酒三季度业绩速递：

✅业绩拆分： Q3单季：营收2.18亿元，同比-2.78%；归母净利润0.67亿元，同比+13.98%；扣非归母0.64亿元，同比+11.24%。

Q1-Q3整体：营收5.87亿元，同比+2.03%；归母净利润1.16亿元，同比+17.71%；扣非归母1.10亿元，同比+14.97%。更多加公众号：思维纪要社分档次收入拆分：中高档2.14亿元，同比+19.68%；普通产品3.32亿元，同比-8.61%。

分区域收入划分：省内收入4.32亿元，同比+1.68%；省外收入1.41亿元，同比+0.83%。

✅业绩判断： 1、结构升级持续兑现：中高档产品收入+19.7%，普通产品-8.6%，在公司主动收紧中高档判定口径后仍实现近20%增长，验证惠泉1983、老惠泉等中高端产品放量逻辑；中高档收入占啤酒收入比重提升至约42%。

2、Q3收入微降主因普通产品去化：Q3单季收入-2.8%，但同期全国规上啤酒产量1-9月累计-6.0%，公司收入降幅显著小于行业，且利润端仍保持双位数增长，产品结构上移对冲了行业量缩压力。

3、区域基本盘稳固：省内+1.7%、省外+0.8%，增速均温和；经销商网络继续扩张（省内434家净增16家、省外402家净增18家），省内基本盘稳固，闽赣连片打开省外成长空间。

4、利润弹性持续释放：Q3利润高基数下依旧高增，同比+17.7%，单季度净利率达到31.05%，同比+4.56pct，盈利改善确定性持续强化。

主题正文

归母净利润0.67亿元，同比+13.98%；
归母净利润1.16亿元，同比+17.71%；
分档次收入拆分：中高档2.14亿元，同比+19.68%；
1、结构升级持续兑现：中高档产品收入+19.7%，普通产品-8.6%，在公司主动收紧中高档判定口径后仍实现近20%增长，验证惠泉1983、老惠泉等中高端产品放量逻辑；
2、Q3收入微降主因普通产品去化：Q3单季收入-2.8%，但同期全国规上啤酒产量1-9月累计-6.0%，公司收入降幅显著小于行业，且利润端仍保持双位数增长，产品结构上移对冲了行业量缩压力。
3、区域基本盘稳固：省内+1.7%、省外+0.8%，增速均温和；
经销商网络继续扩张（省内434家净增16家、省外402家净增18家），省内基本盘稳固，闽赣连片打开省外成长空间。
4、利润弹性持续释放：Q3利润高基数下依旧高增，同比+17.7%，单季度净利率达到31.05%，同比+4.56pct，盈利改善确定性持续强化。