电力设备三季报要点分析更新-1025 ⚡️三季报情况总结：业绩兑现上特高压和内需强于出海，海外订单高景气趋势不改静待兑现，原材料/汇兑/战争等因素短期普遍影响业
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电力设备三季报要点分析更新-1025
⚡️三季报情况总结：业绩兑现上特高压和内需强于出海，海外订单高景气趋势不改静待兑现，原材料/汇兑/战争等因素短期普遍影响业绩
[礼物]具体公司观点（按照三季度披露顺序）
【金盘科技】单季度2.4亿，同比+9.4%，仍在蓄势。26年以来单季度海外新增订单维持20e左右，但受汇兑、交期、原材料、激励费用等因素影响暂无体现业绩弹性。北美在手订单饱满支持27年交付。建议关注，美国政策年底落地前逐步吸筹。
业绩：26-28年7.6/12.7/17.6亿，26年33x。
【平高电气】单季度4.4亿，同比+30.5%，加速增长。百万伏和750千伏间隔同比高增是主因，配网收入疲软。Q4单季度增速有望提高至 40-60%。26年第五批招标即将启动，新增和在手订单预期良好，27年看超高兑现度。强烈推荐。
业绩：26-28年14.5/18/20亿，26年20x。
【思源电气】单季度9.4亿，同比+4.5%，增速下降。汇兑、交付、补贴等因素集中体现影响业绩。北美订单持续放量，高压变、低压变、罐式断路器全面出海，白宫提案未影响公司接单。超容、IGCT换流阀出海趋势明确。建议关注，美国政策年底落地前逐步吸筹。
业绩：26-28年36.5/51/67.6亿，26年24x。
【良信股份】单季度扣非0.63亿元，同比+23%，环比-30%。有色涨价导致毛利率暂时承压。北美AIDC订单超预期，27年海外收入展望5e，其中北美3e，产品认证持续推进。固态断路器国内外头部客户全面对接，海外突破可以期待。强烈推荐。
业绩：26-28年3/4.8/6.5亿，26年33x。
总体总结
主题正文 总结：业绩兑现上特高压和内需强于出海，海外订单高景气趋势不改静待兑现，原材料/汇兑/战争等因素短期普遍影响业绩
[礼物]具体公司观点（按照三季度披露顺序）
【金盘科技】单季度2.4亿，同比+9.4%，仍在蓄势。26年以来单季度海外新增订单维持20e左右，但受汇兑、交期、原材料、激励费用等因素影响暂无体现业绩弹性。北美在手订单饱满支持27年交付。建议关注，美国政策年底落地前逐步吸筹。
业绩：26-28年7.6/12.7/17.6亿，26年33x。
【平高电气】单季度4.4亿，同比+30.5%，加速增长。百万伏和750千伏间隔同比高增是主因，配网收入疲软。Q4单季度增速有望提高至 40-60%。26年第五批招标即将启动，新增和在手订单预期良好，27年看超高兑现度。强烈推荐。
业绩：26-28年14.5/18/20亿，26年20x。
【思源电气】单季度9.4亿，同比+4.5%，增速下降。汇兑、交付、补贴等因素集中体现影响业绩。北美订单持续放量，高压变、低压变、罐式断路器全面出海，白宫提案未影响公司接单。超容、IGCT换流阀出海趋势明确。建议关注，美国政策年底落地前逐步吸筹。
业绩：26-28年36.5/51/67.6亿，26年24x。
【良信股份】单季度扣非0.63亿元，同比+23%，环比-30%。有色涨价导致毛利率暂时承压。北美AIDC订单超预期，27年海外收入展望5e，其中北美3e，产品认证持续推进。固态断路器国内外头部客户全面对接，海外突破可以期待。强烈推荐。
业绩：26-28年3/4.8/6.5亿，26年33x。