申通快递三季报简评：3Q26单票净利环比持平，料全年业绩23~24亿可期 （季度数据拆分如上，欢迎讨论！！） 1/ 单票快递收入&件量&市占率：料四季度ASP或
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申通快递三季报简评：3Q26单票净利环比持平，料全年业绩23~24亿可期
（季度数据拆分如上，欢迎讨论！！）
1/ 单票快递收入&件量&市占率：料四季度ASP或回升至2.3元左右，与可比公司份额差距进一步收窄
3Q26公司快递单票收入2.12元，同/环比+7/-5分左右，预计淡季局部区域价格松动或为主因，近1个月回调价格迎来回补，料四季度ASP或回升至2.3元左右。同期公司件量同比增长17.6%，我们预计剔除收购丹鸟带来的影响增速12%左右；含丹鸟市占率同比提升1.9ppts至15%，与可比公司份额差距进一步收窄。
2/ 成本端：期待丹鸟整合深入优化销售和管理费用
料3Q26公司单票运输/分拣成本同比+1/-2分至0.38/0.31元，单票运输成本增加或来自油价扰动及网络结构调整等因素，前期收购义乌资产组及丹鸟深化合作对干线的基数影响有望逐渐出清；此外，单票派费成本同增6分至1.28分，环比降3分或主要时效快递+逆向物流环比略有减少。AI从工具应用转向常态化生产力，赋能枢纽运营、网点管理、末端履约、客户服务全链条，降本增效提升网络竞争。
3/ 利润端：季度利润5.4亿处我们预测上端，剔除丹鸟单票净利同比增长扩大至3分
3Q26归母净利同增78.7%至5.4亿元；对应单票净利同比+2分至0.07元。我们预计单票收入/运输/分拣/揽派成本分别同比影响+0.071/-0.005/+0.024/-0.06元，最终单票毛利同比+0.036元，叠加单票SG&A/税费合计同比增1分，最终单票净利同比+2分，剔除丹鸟单票净利同比+3分。
[Gift]投资建议：数智化运营、精细化管理持续推进，“经济型加盟快递+高端直营配送”的双网协同能力，网络竞争力持续提升，我们预计2026年公司有望实现净利润23~24亿，目前PE仅9X左右，关注2027年快递价格端边际新动力，继续推荐。
总体总结
主题正文
- 1/ 单票快递收入&件量&市占率：料四季度ASP或回升至2.3元左右，与可比公司份额差距进一步收窄
- 3Q26公司快递单票收入2.12元，同/环比+7/-5分左右，预计淡季局部区域价格松动或为主因，近1个月回调价格迎来回补，料四季度ASP或回升至2.3元左右。
- 同期公司件量同比增长17.6%，我们预计剔除收购丹鸟带来的影响增速12%左右；
- 料3Q26公司单票运输/分拣成本同比+1/-2分至0.38/0.31元，单票运输成本增加或来自油价扰动及网络结构调整等因素，前期收购义乌资产组及丹鸟深化合作对干线的基数影响有望逐渐出清；
- 此外，单票派费成本同增6分至1.28分，环比降3分或主要时效快递+逆向物流环比略有减少。
- 3/ 利润端：季度利润5.4亿处我们预测上端，剔除丹鸟单票净利同比增长扩大至3分
- 我们预计单票收入/运输/分拣/揽派成本分别同比影响+0.071/-0.005/+0.024/-0.06元，最终单票毛利同比+0.036元，叠加单票SG&A/税费合计同比增1分，最终单票净利同比+2分，剔除丹鸟单票净利同比+3分。
- [Gift]投资建议：数智化运营、精细化管理持续推进，“经济型加盟快递+高端直营配送”的双网协同能力，网络竞争力持续提升，我们预计2026年公司有望实现净利润23~24亿，目前PE仅9X左右，关注2027年快递价格端边际新动力，继续推荐。