【华创食饮】洽洽食品2026Q3交流要点： 1.收入端：坚果快于瓜子，渠道分化。 Q3瓜子、坚果销售额均实现增长，坚果增速不到10%，其他新品表现良好。渠道上，
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【华创食饮】洽洽食品2026Q3交流要点：
1.收入端：坚果快于瓜子，渠道分化。 Q3瓜子、坚果销售额均实现增长，坚果增速不到10%，其他新品表现良好。渠道上，线下经销商渠道持平略降（靠开拓县乡市场、提升单点卖力稳定）；盒马、即时零售、零食量贩等新兴渠道增长较快；电商收入增长十几个百分点但仍略有亏损；海外受美国市场影响基本持平、略有下降。
2.利润端：净利率逐步修复，财务费用优化。Q3净利率创近几个季度新高。瓜子毛利率在27%-30%、坚果在20%-25%，坚果占比提升拉低整体利润率， 未来整体净利率目标8%-10%。
3.成本端：瓜子稳中略降，坚果仍处高位。新一季葵花籽10月下旬进入批量采购，主产区天气良好、产量与2025年基本持平， 采购价同比、环比稳中略降。坚果原料整体仍高位，成本压力优先内部消化，涨幅过大时对局部品种谨慎调价。四季度原料稳中有降叠加规模效应，毛利率有望好于前几个季度。
4.春节备货节奏：积极影响，错期利好Q4。 春节错期导致26年12月多5-10天发货时间，节奏上利于四季度收入。公司已完成年货节产品、渠道与费用规划，对旺季销售有信心，10月经营态势良好。
5.战略与目标：坚果作为第二增长曲线持续发力，全坚果为核心大单品、风味坚果进入山姆和盒马；魔芋月销800-1000万元， 9月零食量贩月销达1.3亿元以上（剔除双节备货日常约八九千万）。新财年维持双位数增长目标：瓜子高个位数、坚果及其他新品双位数以上，未来保持良好分红水平。
总体总结
主题正文 要点：
1.收入端：坚果快于瓜子，渠道分化。 Q3瓜子、坚果销售额均实现增长，坚果增速不到10%，其他新品表现良好。渠道上，线下经销商渠道持平略降（靠开拓县乡市场、提升单点卖力稳定）；盒马、即时零售、零食量贩等新兴渠道增长较快；电商收入增长十几个百分点但仍略有亏损；海外受美国市场影响基本持平、略有下降。
2.利润端：净利率逐步修复，财务费用优化。Q3净利率创近几个季度新高。瓜子毛利率在27%-30%、坚果在20%-25%，坚果占比提升拉低整体利润率， 未来整体净利率目标8%-10%。
3.成本端：瓜子稳中略降，坚果仍处高位。新一季葵花籽10月下旬进入批量采购，主产区天气良好、产量与2025年基本持平， 采购价同比、环比稳中略降。坚果原料整体仍高位，成本压力优先内部消化，涨幅过大时对局部品种谨慎调价。四季度原料稳中有降叠加规模效应，毛利率有望好于前几个季度。
4.春节备货节奏：积极影响，错期利好Q4。 春节错期导致26年12月多5-10天发货时间，节奏上利于四季度收入。公司已完成年货节产品、渠道与费用规划，对旺季销售有信心，10月经营态势良好。
5.战略与目标：坚果作为第二增长曲线持续发力，全坚果为核心大单品、风味坚果进入山姆和盒马；魔芋月销800-1000万元， 9月零食量贩月销达1.3亿元以上（剔除双节备货日常约八九千万）。新财年维持双位数增长目标：瓜子高个位数、坚果及其他新品双位数以上，未来保持良好分红水平。