【中泰电子|聚辰股份】Q3扣非创历史新高，VPD芯片进展积极，市场空间显著打开！ Q3扣非创历史新高！ 【营收】4.51 亿元，yoy+25.91%，qoq+4
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【中泰电子|聚辰股份】Q3扣非创历史新高，VPD芯片进展积极，市场空间显著打开！
Q3扣非创历史新高！ 【营收】4.51 亿元，yoy+25.91%，qoq+40.00%； 【归母】-0.39 亿元，yoy-134.31%，qoq-107.96%； 【扣非】1.40 亿元，yoy+26.97%，qoq+110.87%； 【剔除股份支付费用后的扣非】1.62 亿元，yoy+41.72%，qoq+86%； 【毛利率】56.77%，yoy-2.26pcts，qoq+3.45pcts。 增长受益于：服务器需求显著提升，SOCAMM2、LPCAMM2等新型DDR5内存模组陆续商用，公司DDR5 SPD、汽车和工控的高可靠性存储芯片出货量快速增长。 扣非创历史新高，但是归母较低的影响因素：26年4月公司使用约0.6亿元参与盛合晶微IPO战略配售，Q3公允价值变动损益约-2.1亿元。
VPD：进展积极，与国际头部原厂深度合作！ 1）重要性：VPD是重要产品数据库，应用于企业级SSD、CXL内存模组上，具备关键参数管理、设备识别、系统级校验和运行监控等能力。 2）公司VPD卡位领先，与全球某领先存储原厂合作深入、进展顺利，领先竞对一年以上时间。目前新一代VPD芯片已顺利流片，并已小批量送样给目标客户。
SPD：AI+DDR5渗透率提升驱动增长。 1）AI提升对CPU需求带动内存条数量增加，叠加DDR5渗透率持续提升，SPD将进一步放量。 2）英伟达Vera Rubin将采用SOCAMM内存，一颗CPU需要配8根SOCAMM，需SPD完成内存参数配置，将带来新增长空间。
Nor：nord工艺性价比凸显，多领域快速起量，叠加价格上调，体量有望快速增长。公司已自7.6日起全系列NOR价格上调25%。 EEPROM：稳居全球第二，持续向高端汽车领域拓展。
风险提示：产品进展不及预期等。
总体总结
主题正文
- 增长受益于：服务器需求显著提升，SOCAMM2、LPCAMM2等新型DDR5内存模组陆续商用，公司DDR5 SPD、汽车和工控的高可靠性存储芯片出货量快速增长。
- 扣非创历史新高，但是归母较低的影响因素：26年4月公司使用约0.6亿元参与盛合晶微IPO战略配售，Q3公允价值变动损益约-2.1亿元。
- 1）重要性：VPD是重要产品数据库，应用于企业级SSD、CXL内存模组上，具备关键参数管理、设备识别、系统级校验和运行监控等能力。
- SPD：AI+DDR5渗透率提升驱动增长。
- 1）AI提升对CPU需求带动内存条数量增加，叠加DDR5渗透率持续提升，SPD将进一步放量。
- 2）英伟达Vera Rubin将采用SOCAMM内存，一颗CPU需要配8根SOCAMM，需SPD完成内存参数配置，将带来新增长空间。
- Nor：nord工艺性价比凸显，多领域快速起量，叠加价格上调，体量有望快速增长。
- 公司已自7.6日起全系列NOR价格上调25%。