【天风新材料 π点求支持】宏和科技三季报点评：Q3布价环比再涨四成，量价齐升继续兑现公司发布三季报业绩前三季收入19.75亿（+132%），归母7.43亿（

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【天风新材料 π点求支持】宏和科技三季报点评：Q3布价环比再涨四成，量价齐升继续兑现

公司发布三季报业绩前三季收入19.75亿（+132%），归母7.43亿（+436%），扣非7.50亿（+476%）。Q3单季收入9.27亿（+207%，环比+53%），归母3.64亿（+608%，环比+52%），扣非3.77亿（+694%，环比+61%）。

电子布量价拆解前三季电子布销量1.34亿米，均价14.63元/米（同比+194%）。单Q3销量约4686万米（环比Q2+11%），均价约19.7元/米，环比Q2的14.2元/米再涨39%。普通E布逐季提价、特种布占比快速提升，双轮驱动均价逐季跳涨，占比提升驱动盈利能力再上新台阶。

涨价预期覆铜板今年已历多轮提价，建滔积层板10月中旬第八轮提价落地，松下8月底部分品种最高提价30%，生益科技顺价叠加Q3预增164%-181%。下游CCL顺价能力已充分验证，上游电子布的成本传导顺畅。电子布是CCL三大主材中供给最刚性的一环，Q4布价继续上行确定性高。

展望2027年电子布供需紧张预期仍会加剧供给端，电子纱窑炉建设周期两年以上，高端织机海外交期超两年，明年新增有效供给十分有限；需求端，AI板材向M8/M9升级带动低介电布用量成倍增长，ABF膜嵌入T布、低CTE布进入封装基板供应链等全新场景持续打开需求天花板，27年高端电子布缺口将进一步拉大。

宏和是特种电子布纯度最高的标的之一，涨价周期与结构升级共振，继续重点推荐。

☎️详情请联系：鲍荣富/王丹/于那18610713604/周丹丹/上官京杰/林晓龙/曾子峻

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【天风新材料 π点求支持】宏和科技三季报点评：Q3布价环比再涨四成，量价齐升继续兑现
前三季收入19.75亿（+132%），归母7.43亿（+436%），扣非7.50亿（+476%）。
Q3单季收入9.27亿（+207%，环比+53%），归母3.64亿（+608%，环比+52%），扣非3.77亿（+694%，环比+61%）。
单Q3销量约4686万米（环比Q2+11%），均价约19.7元/米，环比Q2的14.2元/米再涨39%。
覆铜板今年已历多轮提价，建滔积层板10月中旬第八轮提价落地，松下8月底部分品种最高提价30%，生益科技顺价叠加Q3预增164%-181%。
需求端，AI板材向M8/M9升级带动低介电布用量成倍增长，ABF膜嵌入T布、低CTE布进入封装基板供应链等全新场景持续打开需求天花板，27年高端电子布缺口将进一步拉大。
宏和是特种电子布纯度最高的标的之一，涨价周期与结构升级共振，继续重点推荐。
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