【国泰海通轻工 刘佳昆】明月镜片：收入利润均超预期，大单品放量抬高结构 [太阳]26Q3 营收：2.7亿元/+20.3% 归母：0.7亿元/+21.9% 扣非归
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【国泰海通轻工 刘佳昆】明月镜片：收入利润均超预期，大单品放量抬高结构
[太阳]26Q3 营收：2.7亿元/+20.3% 归母：0.7亿元/+21.9% 扣非归母：0.6亿元/+33.0% 收入利润均超预期
[玫瑰]收入提速由大单品牵引，渠道增量来自直销与医疗。前三季度镜片收入6.1亿元/+18.5%，增速快于整体，高折合计占常规镜片46.3%；单Q3来看，PMC超亮系列销售额4854万元/+76.3%、占镜片收入18.2%，1.74系列销售额3679万元/+169.8%、占比13.8%，渐进多焦点实现1664万元/+48.78%、占比6.2%。直销收入3.8亿元、占比51.5%，医疗渠道Q3收入同增113.3%。
[玫瑰]毛利率显著提升，费用率整体来看有所优化。Q3毛利率60.1%，同比+2.0pct、环比+4.3pct，Q3销售费用率18.6%/+1.8pct，品牌投放加码；管理费用率7.9%/-1.1pct；研发费用率3.6%/-2.2pct。归母净利率23.9%/+0.3pct。
[玫瑰]产品升级与渠道深化推进。公司产品矩阵由单点向系列延伸，轻松控Pro2.0与新品"光优点"延续放量，PMC超亮、1.74高折、渐进多焦点三线同增，高折占比升至46.3%，产品结构持续优化；同时公司深化医疗渠道和终端赋能。
[玫瑰]AI眼镜：据Counterpoint，26Q1小米智能眼镜市占率达28%位于国内第一。公司为小米AI眼镜独家官方光学镜片合作伙伴，毛利率有望高于传统镜片产品。上半年AI眼镜全球出货量+263%，行业快速扩容有望打开公司新增量空间。
总体总结
主题正文
- 【国泰海通轻工 刘佳昆】明月镜片：收入利润均超预期，大单品放量抬高结构
- 营收：2.7亿元/+20.3% 归母：0.7亿元/+21.9% 扣非归母：0.6亿元/+33.0%
- 前三季度镜片收入6.1亿元/+18.5%，增速快于整体，高折合计占常规镜片46.3%；
- 单Q3来看，PMC超亮系列销售额4854万元/+76.3%、占镜片收入18.2%，1.74系列销售额3679万元/+169.8%、占比13.8%，渐进多焦点实现1664万元/+48.78%、占比6.2%。
- Q3毛利率60.1%，同比+2.0pct、环比+4.3pct，Q3销售费用率18.6%/+1.8pct，品牌投放加码；
- 公司产品矩阵由单点向系列延伸，轻松控Pro2.0与新品"光优点"延续放量，PMC超亮、1.74高折、渐进多焦点三线同增，高折占比升至46.3%，产品结构持续优化；
- [玫瑰]AI眼镜：据Counterpoint，26Q1小米智能眼镜市占率达28%位于国内第一。
- 上半年AI眼镜全球出货量+263%，行业快速扩容有望打开公司新增量空间。