【广发家电】苏泊尔发布2026年三季报 事件：苏泊尔发布2026年三季报。26Q3收入55.82亿元（同比+3.00%）；归母净利润4.05亿元（同比-4.95
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【广发家电】苏泊尔发布2026年三季报
事件：苏泊尔发布2026年三季报。26Q3收入55.82亿元（同比+3.00%）；归母净利润4.05亿元（同比-4.95%）；扣非归母净利润3.83亿元（同比-6.95%）。
———————————— 收入重回增长， 外销快于内销： 26Q3收入同比+3.0%，较26Q2（-2.9%）回暖，重回增长。内外销均有增长，我们预计内销+1%，外销+7%。
利润略好于我们预期， 净利率下滑主要受原材料价格上涨影响： 26Q3归母净利率同比-0.6pct至7.25%，单Q3归母净利润同比-5%。26Q3毛利率23.3%，同比-0.6pct，我们预计主要由于原材料价格上涨，外销毛利率较为承压。期间费用率稳定，销售/管理/研发/财务费用率分别为10.2%/1.7%/2.2%/0.2%，同比-0.2pct/+0.1pct/-0.1pct/+0.3pct，其中财务费用率上升主因人民币兑美元汇率波动产生汇兑损失、利息收入减少。
我们预计公司26年归母净利润20亿元，同比-5%，对应当前股价PE 17x。
风险提示：原材料价格上涨；市场竞争加剧等。
总体总结
主题正文
- 扣非归母净利润3.83亿元（同比-6.95%）。
- 收入重回增长， 外销快于内销： 26Q3收入同比+3.0%，较26Q2（-2.9%）回暖，重回增长。
- 内外销均有增长，我们预计内销+1%，外销+7%。
- 利润略好于我们预期， 净利率下滑主要受原材料价格上涨影响： 26Q3归母净利率同比-0.6pct至7.25%，单Q3归母净利润同比-5%。
- 26Q3毛利率23.3%，同比-0.6pct，我们预计主要由于原材料价格上涨，外销毛利率较为承压。
- 期间费用率稳定，销售/管理/研发/财务费用率分别为10.2%/1.7%/2.2%/0.2%，同比-0.2pct/+0.1pct/-0.1pct/+0.3pct，其中财务费用率上升主因人民币兑美元汇率波动产生汇兑损失、利息收入减少。
- 我们预计公司26年归母净利润20亿元，同比-5%，对应当前股价PE 17x。
- 风险提示：原材料价格上涨；