📑 🤔我们预计公司第三季度业绩小幅超预期，企业业务需求加速增长，但运营商业务以及利润率的上行空间较为有限。 🤔长途网络领域机遇依旧值得期待，不过高额的产能投资或
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🤔我们预计公司第三季度业绩小幅超预期，企业业务需求加速增长，但运营商业务以及利润率的上行空间较为有限。 🤔长途网络领域机遇依旧值得期待，不过高额的产能投资或将压制利润率的上行潜力。 🤔我们维持评级，盈利水平与增量利润率是需要重点关注的领域。 🔑 🤖AI 相关需求各项数据持续向好，预计公司的企业业务将成为业绩超预期的来源，但会受到供给端条件约束。 📈企业业务的增长目标为同比增速大于 75%，对比第二季度的同比增速 65%；不过高额资本开支以及产能爬坡成本，会限制利润率的提升空间。 📉企业端需求格局收紧，部分一级服务商正在将约 15‑20% 的光纤采购支出进行重新分配。 📶运营商板块依旧有望在批发商与超大规模云厂商建设浪潮下达成业绩预期。 💰我们预计 2026 年第三季度营收约 51 亿美元，每股收益 0.90 美元，较公司业绩指引上限高出 0.01 美元； 💰预计 2026 年第四季度营收约 52.5 亿美元，同比增长 19%，每股收益 0.94 美元，同比上涨 2%，较市场一致预期高出 0.01 美元。 📅康宁公司（GLW）将于 2026‑10‑27 周二盘前公布 2026 财年第三季度财报。 🏭当前市场依旧处于产品供不应求的状态，业绩向上弹性主要来自企业业务，而非运营商业务。 🏭康宁公司的产能越来越多地向 Meta、NVIDIA 这类战略级超大规模云厂商客户倾斜；服务商现在优先选择能够满足快速部署时间要求的供应商。 📞美国电话电报公司（AT&T）近期披露的业绩数据可以佐证上述判断，管理层下调了 2027‑2028 年资本开支展望，但光纤铺设目标保持不变。 🏗️私募资本参与宽带基础设施建设，同样在支撑相关部署活动，资本持续流向那些希望高效低成本获取光纤产能的服务商。 🔍根据我们调研，一级服务商正将约 15‑20% 光纤采购预算转向短期产能更充足的低成本供应商。 🔗但考虑到康宁公司已经和 Lumen、英伟达支持的建设方签订长途网络相关长期协议，运营商业务下行风险有限。 ⚠️由于产能基本已经分配完毕，我们认为 2026 年第三季度运营商业务很难带来额外业绩增量。
总体总结
主题正文
- 🤔我们预计公司第三季度业绩小幅超预期，企业业务需求加速增长，但运营商业务以及利润率的上行空间较为有限。
- 🤔长途网络领域机遇依旧值得期待，不过高额的产能投资或将压制利润率的上行潜力。
- 🤔我们维持评级，盈利水平与增量利润率是需要重点关注的领域。
- 📈企业业务的增长目标为同比增速大于 75%，对比第二季度的同比增速 65%；
- 💰我们预计 2026 年第三季度营收约 51 亿美元，每股收益 0.90 美元，较公司业绩指引上限高出 0.01 美元；
- 💰预计 2026 年第四季度营收约 52.5 亿美元，同比增长 19%，每股收益 0.94 美元，同比上涨 2%，较市场一致预期高出 0.01 美元。
- 📞美国电话电报公司（AT&T）近期披露的业绩数据可以佐证上述判断，管理层下调了 2027‑2028 年资本开支展望，但光纤铺设目标保持不变。
- 🔗但考虑到康宁公司已经和 Lumen、英伟达支持的建设方签订长途网络相关长期协议，运营商业务下行风险有限。