【浙商轻工史凡可】登康口腔：线上线下增长优异，扣非盈利延续亮眼增长 26Q3业绩 26Q1-3收入14.3亿元，同比+16.1%；归母净利润1.61亿元，同比+

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【浙商轻工史凡可】登康口腔：线上线下增长优异，扣非盈利延续亮眼增长

26Q3业绩 26Q1-3收入14.3亿元，同比+16.1%；归母净利润1.61亿元，同比+18.3%；扣非后1.47亿元，同比+32.4%。26Q3单季收入4.64亿元，同比+20.2%，增速较Q2提升6.8pct；单季归母0.59亿元，同比+17.1%；扣非后0.55亿元，同比+32.5%。扣非延续亮眼增长。

利润率 毛利率：26Q1-3毛利率52.6%，同比+2.1pct；26Q3单季毛利率52.4%，同比+6.5pct，产品结构升级带动盈利中枢上移。 费用率：26Q3单季销售费用率30.8%，同比+5.3pct，主因开学季+双十一备战主动加大投放，但环比26Q2节降2.9pct。 净利率：26Q3归母净利率12.8%，同比-0.3pct，但扣非净利率11.8%，同比+1.1pct。在政府补助+金融资产损益减少情况下，扣非后盈利提升，彰显公司产品结构优化+ROI提升效果。

投资建议 医研大单品仍在成长期，且线上线下状态优异，Q4双十一旺季催化可期。公司经营质量与投放效率持续验证，看好向十五五收入&利润双翻番目标稳健迈进。

风险提示：行业竞争加剧、新品研发不及预期等

总体总结

主题正文

1. 【浙商轻工史凡可】登康口腔：线上线下增长优异，扣非盈利延续亮眼增长
2. 归母净利润1.61亿元，同比+18.3%；
3. 26Q3单季收入4.64亿元，同比+20.2%，增速较Q2提升6.8pct；
4. 26Q3单季毛利率52.4%，同比+6.5pct，产品结构升级带动盈利中枢上移。
5. 费用率：26Q3单季销售费用率30.8%，同比+5.3pct，主因开学季+双十一备战主动加大投放，但环比26Q2节降2.9pct。
6. 净利率：26Q3归母净利率12.8%，同比-0.3pct，但扣非净利率11.8%，同比+1.1pct。
7. 公司经营质量与投放效率持续验证，看好向十五五收入&利润双翻番目标稳健迈进。