【新雷能】26Q3业绩点评：单季度亏损环比收窄，G链需求即将迎来转折点——【国联民生军工】 公司公布2026年三季报，26Q3实现营业收入10.93亿元/同比+
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【新雷能】26Q3业绩点评：单季度亏损环比收窄，G链需求即将迎来转折点——【国联民生军工】
公司公布2026年三季报，26Q3实现营业收入10.93亿元/同比+17.74%；实现归母净利润-0.90亿元/同比-0.52%。Q3单季度营收3.69亿元/同比-2.01%，归母净利润-0.16亿元/同比-401.50%。
业绩贡献：AI+传统业务整体盈利，股权激励+转固带来摊销压力
一、AI+传统业务：AI端，Q3季度营收0.4~0.5亿，环比持平，未起量主要受上游元器件供货限制；军工+通信传统环比亦显著提升。板块整体已具备盈利能力。
二、股权激励摊销：按公告，26年股权激励摊销合计0.39亿元；考虑后续公司股价上涨情况，公司单季度摊销实际预计近2000万；
三、转固：去年同期6.20亿元在建工程陆续转固，单季度带来上千万折旧成本，压低公司同比利润。
货币资金下滑，融资需求提升、股价诉求明确
受备货、回款周期等因素影响，公司货币资金下滑至4.87亿元；公司公告深圳购房款4.48亿元，且考虑到后续设备采购，现阶段公司现金流紧张。预计Q4起公司将加快推进定增融资进度，且股价诉求明确。
Q4看点充足，产品及订单均将迎来拐点
一、产品定型：G公司11月产品定型+审厂任务依然明确，HVDC产品即将明确需求；考虑到产品性能+价格优势，G公司或将提升公司PDB模块中高压模块/热插拔模块份额；
二、AI业绩放量：Q4起AMD相关需求将放量，且已对元器件选型进行把控避免再缺货，AI端业绩将显著提升。
产品端，公司11月G客户产品定型+审厂，需求亦将明确；业绩端，Q4AMD相关产品将放量且无原材料供货限制，Q4产品+业绩双拐点。持续重点推荐，看翻倍空间！
总体总结
主题正文
- 实现归母净利润-0.90亿元/同比-0.52%。
- Q3单季度营收3.69亿元/同比-2.01%，归母净利润-0.16亿元/同比-401.50%。
- 考虑后续公司股价上涨情况，公司单季度摊销实际预计近2000万；
- 三、转固：去年同期6.20亿元在建工程陆续转固，单季度带来上千万折旧成本，压低公司同比利润。
- 受备货、回款周期等因素影响，公司货币资金下滑至4.87亿元；
- 预计Q4起公司将加快推进定增融资进度，且股价诉求明确。
- 考虑到产品性能+价格优势，G公司或将提升公司PDB模块中高压模块/热插拔模块份额；
- 二、AI业绩放量：Q4起AMD相关需求将放量，且已对元器件选型进行把控避免再缺货，AI端业绩将显著提升。