[拳头]【奥士康】Q3财报详解：业绩定性超预期，同环比增速亮眼，26Q4-2027的增长潜力巨大！ 公司26Q1-3营收51.1亿元，同比+26.8%；归母净利
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[拳头]【奥士康】Q3财报详解：业绩定性超预期，同环比增速亮眼，26Q4-2027的增长潜力巨大！
公司26Q1-3营收51.1亿元，同比+26.8%；归母净利4.54亿元，同比+60.9%；扣非归母4.53亿元，同比+67.7%；毛利率25.6%同比+4.2pcts，净利率 8.5%同比+1.6pcts。
单Q3营收21.3亿元，同比+45%、环比+27%；归母净利3.72亿元，同比+329.24%、环比+471%；扣非3.74亿元，同比+333.8%、环比+513%。考虑到公司泰国工厂Q3 单季度亏损约 5-6kw，叠加公司 Q3 对于应收账款的减值计提的约 4kw，公司实际单 Q3主业净利润在 4.7e 左右。业绩表现超出公司此前交流指引的 3.5e 上限， 属于超预期！
单 Q3 毛利率33.4%同比+13.7pcts环比+14pcts、净利率 17.1%同比+11.3pcts环比+15.6pcts。 利润率飙升主要源自于：1）涨价。截至8月31日在手订单中单双面板、四层及以上板单价环比Q2分别上涨57.3%、76.7%，新接订单毛利率已回升至30%以上，且 9 月份依然有 15-20%的涨价； 2）产品结构也在持续优化。汽车板业务占比超过 40%，三电及智驾类产品出货占比大幅提升；交换机、服务器、光模块用板也进入到放量阶段，增量明显。
资产负债表分析：1）Q3 末应收账款24.4e，相较于 26H1 增加 5.4e；2）存货 17.0e，单 Q3 季度增加 7.25e，经了解公司的现在手 CCL 库存周期约 2 个月左右，显示公司对下游的保供能力持续增强；3）货币资金 15.58e，单 Q3 增加 6.31e，在手现金充裕；4）在建工程 5.15e，环比增加 2e。
展望Q4：公司此前单 9🈷️的实际净利率已接近25%，结合目前的经营情况，10 月价格依然有 10+%的调涨， 且后续产品价格将紧咬上游 CCL 的涨价节奏；订单的能见度🉑看到27Q1，在手订单逐月增加，利润率依然有向上的潜力和空间。Q4 的业绩将有望继续保持环比大几十的增长。
展望 2027：公司的高端产能规划和算力客户的突破值得期待。泰国工厂产能将 100%供应高端市场，优先配套北美客户，G、N、A都有较大几率在今年年底实现 0 的突破，27Q1 有望看到业绩层面的贡献。mSAP 的产能也有望在明年实现投产。服务器、交换机、光模块等产品明年的增量会非常大。
依然比较看好奥士康中长线实现产品高端化升级的成长逻辑以及中短期的业绩释放的爆发性！by 多金成🌟
总体总结
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- [拳头]【奥士康】Q3财报详解：业绩定性超预期，同环比增速亮眼，26Q4-2027的增长潜力巨大！
- 考虑到公司泰国工厂Q3 单季度亏损约 5-6kw，叠加公司 Q3 对于应收账款的减值计提的约 4kw，公司实际单 Q3主业净利润在 4.7e 左右。
- 单 Q3 毛利率33.4%同比+13.7pcts环比+14pcts、净利率 17.1%同比+11.3pcts环比+15.6pcts。
- 截至8月31日在手订单中单双面板、四层及以上板单价环比Q2分别上涨57.3%、76.7%，新接订单毛利率已回升至30%以上，且 9 月份依然有 15-20%的涨价；
- 2）存货 17.0e，单 Q3 季度增加 7.25e，经了解公司的现在手 CCL 库存周期约 2 个月左右，显示公司对下游的保供能力持续增强；
- 展望Q4：公司此前单 9🈷️的实际净利率已接近25%，结合目前的经营情况，10 月价格依然有 10+%的调涨， 且后续产品价格将紧咬上游 CCL 的涨价节奏；
- 订单的能见度🉑看到27Q1，在手订单逐月增加，利润率依然有向上的潜力和空间。
- 泰国工厂产能将 100%供应高端市场，优先配套北美客户，G、N、A都有较大几率在今年年底实现 0 的突破，27Q1 有望看到业绩层面的贡献。