⭕盛弘股份2026三季报点评：符合预期，Q3交付偏缓但备货与预收指向Q4集中放 ➡事件： 公司26Q1-3实现营收/归母/扣非归母27.71/3.66/3.66
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⭕盛弘股份2026三季报点评：符合预期，Q3交付偏缓但备货与预收指向Q4集中放
➡事件： 公司26Q1-3实现营收/归母/扣非归母27.71/3.66/3.66亿元，同比+25.1%/+32.3%/+37.4%，其中26Q3实现营收/归母/扣非归母10.12/1.38/1.38亿元，同比+18.5%/+16.6%/+20.2%，环比-0.3%/-3.4%/-2.9%。
业绩符合预期，Q3毛利率、净利率环比基本持平，盈利质量未走弱。业绩环比略降主因交付节奏所致，同时四费环比增长3000万主要因销售费用、研发费用增长等所致。 备货、订单大增预示Q4交付储备充足，看好全年表现。
➡存货、订单大增，Q4备货积极： 本季度存货10.15亿元、环比+2.7亿；合同负债4.40亿元，环比+1.1亿，均双双创新高，预计主要为Q4集中交付备货所致，在手订单充足。
➡盈利能力不变，费用略有增长： Q3四费2.52亿，同比增长0.3亿，主要因销售费用增长0.16亿，研发费用增长0.11亿等所致。毛利率40%，净利率13.7%，环比基本持平。
➡电能质量、储能仍为增速较快业务，AIDC订单可期： 预计增速较快的业务仍为电能质量、储能，分别受益于AIDC供配电，以及欧洲等工商储、大储放量。北美中压UPS已进入客户清单，单W价值量在1元以上，预计Q4将获取首批订单。
➡盈利预测： 预计公司26、27年估值分别为17、13倍。
总体总结
主题正文
- 公司26Q1-3实现营收/归母/扣非归母27.71/3.66/3.66亿元，同比+25.1%/+32.3%/+37.4%，其中26Q3实现营收/归母/扣非归母10.12/1.38/1.38亿元，同比+18.5%/+16.6%/+20.2%，环比-0.3%/-3.4%/-2.9%。
- 业绩环比略降主因交付节奏所致，同时四费环比增长3000万主要因销售费用、研发费用增长等所致。
- 备货、订单大增预示Q4交付储备充足，看好全年表现。
- 合同负债4.40亿元，环比+1.1亿，均双双创新高，预计主要为Q4集中交付备货所致，在手订单充足。
- Q3四费2.52亿，同比增长0.3亿，主要因销售费用增长0.16亿，研发费用增长0.11亿等所致。
- 预计增速较快的业务仍为电能质量、储能，分别受益于AIDC供配电，以及欧洲等工商储、大储放量。
- 北美中压UPS已进入客户清单，单W价值量在1元以上，预计Q4将获取首批订单。
- 预计公司26、27年估值分别为17、13倍。