拉姆研究（LRCX）FY27Q1季报速评—供应链仍存在限制，业绩指引偏弱 ------------------------------ 【财务概览】 1）公司当
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拉姆研究（LRCX）FY27Q1季报速评—供应链仍存在限制，业绩指引偏弱
【财务概览】 1）公司当季营收82.2亿美元（环比+22%），高于此前公司指引77-85亿美元的中值，且高于彭博一致预期的81.3亿美元。 2）公司当季Non-GAAP毛利率52.4%（环比+40bps），高于此前公司指引51.0%-53.0%的中值，且高于彭博一致预期的52.1%。 3）公司当季Non-GAAP EPS为2.20美元（环比+21%），高于此前公司指引2.00-2.30美元的中值，且高于彭博一致预期的2.19美元。 4）业绩指引：公司预计FY27Q2营收82-90亿美元，指引中值高于彭博一致预期的85.8亿美元，部分12月季度的交付延迟至3月季度；预计Non-GAAP毛利率为51.5%-53.5%，指引中值高于彭博一致预期的51.9%；预计Non-GAAP EPS为2.18-2.48美元，指引中值持平彭博一致预期的2.33美元。
【营收拆分】 1）分业务线来看：当季公司系统收入57.3亿美元（环比+35%），当季公司客户支持相关收入24.9亿美元（环比+1%）。 2）系统收入拆分来看：下游Memory占比46%，其中DRAM、NVM分别占比20%、26%；Foundry占比46%，Logic/other占比8%。 3）分地区来看：当季中国大陆、韩国、中国台湾、日本、美国、东南亚、欧洲的营收占比分别为35%（环比+9ppts）、20%、18%、9%、8%、6%、4%。
【其他】 1）WFE市场：公司上调CY26 WFE市场规模预测至mid-1500亿美元（此前指引为low-1500），并初步预计CY27 WFE市场规模超过2000亿美元。公司指出，洁净室空间供给以及部分关键零部件的供应链仍存在瓶颈。 2）系统业务增速：公司预计CY2026系统业务同比增速将超过40%，主要受益于SAM扩张以及份额增长。 3）客户支持业务增速：公司预计CY2026、CY2027客户支持相关收入同比增速将分别超过30%、15%。
总体总结
主题正文
- 3）公司当季Non-GAAP EPS为2.20美元（环比+21%），高于此前公司指引2.00-2.30美元的中值，且高于彭博一致预期的2.19美元。
- 4）业绩指引：公司预计FY27Q2营收82-90亿美元，指引中值高于彭博一致预期的85.8亿美元，部分12月季度的交付延迟至3月季度；
- 预计Non-GAAP毛利率为51.5%-53.5%，指引中值高于彭博一致预期的51.9%；
- 预计Non-GAAP EPS为2.18-2.48美元，指引中值持平彭博一致预期的2.33美元。
- 3）分地区来看：当季中国大陆、韩国、中国台湾、日本、美国、东南亚、欧洲的营收占比分别为35%（环比+9ppts）、20%、18%、9%、8%、6%、4%。
- 1）WFE市场：公司上调CY26 WFE市场规模预测至mid-1500亿美元（此前指引为low-1500），并初步预计CY27 WFE市场规模超过2000亿美元。
- 2）系统业务增速：公司预计CY2026系统业务同比增速将超过40%，主要受益于SAM扩张以及份额增长。
- 3）客户支持业务增速：公司预计CY2026、CY2027客户支持相关收入同比增速将分别超过30%、15%。