【天风医药杨松团队】三诺生物2026 三季报点评：Q3 利润大幅修复，CGM 全球化推进 [太阳]2026Q3 收入 +9.54%，归母 +395.16% 前三
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【天风医药杨松团队】三诺生物2026 三季报点评：Q3 利润大幅修复，CGM 全球化推进
[太阳]2026Q3 收入 +9.54%，归母 +395.16% 前三季度营收 38.40 亿元（+11.20%），归母净利 3.72 亿元（+76.12%），扣非 3.52 亿元（+94.86%）；Q3 单季营收 13.03 亿元（+9.54%），归母 1.50 亿元（+395.16%），扣非 1.41 亿元（+538.78%）。利润增速远高于收入，主要因上年同期子公司 Trividia 与罗氏专利交叉授权支出形成一次性低基数，本期利润率回归正常区间。
[太阳]Q3 毛利率 54.07%，同比 +10.78pct 前三季度毛利率 53.49%（+4.58pct）、净利率 9.69%（+5.27pct）；Q3 单季毛利率 54.07%（+10.78pct）、净利率 11.16%（+13.63pct）。毛利率有所修复。
[太阳]费用：管理、研发费用率下降，销售投入加大 前三季度销售费用率 28.23%（+1.40pct）、管理费用率 8.30%（-1.97pct）、研发费用率 5.09%（-1.40pct）、财务费用率 0.92%（-0.08pct）。Q3 销售费用率 29.05%（+2.53pct），与 CGM 市场推广同步；管理、研发费用率分别 -3.92pct、-1.10pct，费用结构整体优化。
[太阳]公司持续优化 CGM 产品性能与工艺，巩固第三代直接电子转移技术优势；“三诺爱看”持续葡萄糖监测系统已在 60 多个国家和地区获批注册证、在超 90 个国家合规销售。同时基于 CGM 推出“小诺智能体”等 AI 服务功能，并升级全院血糖管理系统。
风险提示：CGM 放量与海外注册不及预期；专利及诉讼风险；汇率波动；销售费用率上行；行业价格竞争加剧。
总体总结
主题正文
- 【天风医药杨松团队】三诺生物2026 三季报点评：Q3 利润大幅修复，CGM 全球化推进
- 前三季度营收 38.40 亿元（+11.20%），归母净利 3.72 亿元（+76.12%），扣非 3.52 亿元（+94.86%）；
- Q3 单季营收 13.03 亿元（+9.54%），归母 1.50 亿元（+395.16%），扣非 1.41 亿元（+538.78%）。
- 利润增速远高于收入，主要因上年同期子公司 Trividia 与罗氏专利交叉授权支出形成一次性低基数，本期利润率回归正常区间。
- 前三季度毛利率 53.49%（+4.58pct）、净利率 9.69%（+5.27pct）；
- Q3 单季毛利率 54.07%（+10.78pct）、净利率 11.16%（+13.63pct）。
- 前三季度销售费用率 28.23%（+1.40pct）、管理费用率 8.30%（-1.97pct）、研发费用率 5.09%（-1.40pct）、财务费用率 0.92%（-0.08pct）。
- “三诺爱看”持续葡萄糖监测系统已在 60 多个国家和地区获批注册证、在超 90 个国家合规销售。