[礼物]二线药房业绩拐点最明确、预期差最大、弹性最猛标的！推荐＃一心堂（002727）：业绩超预期+调改再造一个一心堂+出清受益，三重逻辑共振！ 🔥调改进入收获
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[礼物]二线药房业绩拐点最明确、预期差最大、弹性最猛标的！推荐＃一心堂（002727）：业绩超预期+调改再造一个一心堂+出清受益，三重逻辑共振！
🔥调改进入收获期，非药第二曲线加速兑现！约5000家门店完成品类建设，占总门店50%，最早调改的1000家已运营满1年；标杆商圈店月收入提升30%以上，非药占比达30%-40%🏆；非药综合毛利率约40%，调改门店不增加面积、不增加人手，纯SKU结构调整，几乎是零成本增量，净利润大幅提升；国货美妆龙头珀莱雅26年起将一心堂作为线下首推渠道，毛利率约40%，后续更多头部品牌有望跟进~
[礼物]【测算】业绩+估值双升空间明确！1️⃣中性假设26年利润有望达4.5亿（+70%），预计公司27年利润6-7亿（+30%~55%)；当前市值仅75亿元，27年仅10-12倍，估值性价比突出👍；
2️⃣弹性测算：按照终局计算:8000家已调改门店，稳态非药利润增加10w-15w/年，8e~12e利润；传统零售药房业务按照3%(悲观预期）净利率计算 约130*3%=4e 利润，12e~16e利润按照10X PE来看公司＃仍值120~160e，当前仅75e市值，＃空间看+58%~112%，弹性巨大！2027年为调改边际增厚最强年份，建议重点关注[嘿哈]~
总体总结
主题正文
- 推荐＃一心堂（002727）：业绩超预期+调改再造一个一心堂+出清受益，三重逻辑共振！
- 约5000家门店完成品类建设，占总门店50%，最早调改的1000家已运营满1年；
- 非药综合毛利率约40%，调改门店不增加面积、不增加人手，纯SKU结构调整，几乎是零成本增量，净利润大幅提升；
- 国货美妆龙头珀莱雅26年起将一心堂作为线下首推渠道，毛利率约40%，后续更多头部品牌有望跟进~
- 1️⃣中性假设26年利润有望达4.5亿（+70%），预计公司27年利润6-7亿（+30%~55%)；
- 2️⃣弹性测算：按照终局计算:8000家已调改门店，稳态非药利润增加10w-15w/年，8e~12e利润；
- 传统零售药房业务按照3%(悲观预期）净利率计算 约130*3%=4e 利润，12e~16e利润按照10X PE来看公司＃仍值120~160e，当前仅75e市值，＃空间看+58%~112%，弹性巨大！
- 2027年为调改边际增厚最强年份，建议重点关注[嘿哈]~