猪价持续低于预期或催化生猪产能超预期去化 我们认为，当前猪价持续低于预期或催化生猪产能超预期去化。养殖行业现金流亏损周期已超8个月，这刷新了历史最长持续亏损记录

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猪价持续低于预期或催化生猪产能超预期去化

我们认为，当前猪价持续低于预期或催化生猪产能超预期去化。养殖行业现金流亏损周期已超8个月，这刷新了历史最长持续亏损记录，展望四季度供需矛盾较难扭转，行业的亏损记录或继续刷新。今年四季度消费需求相对平淡以及养殖行业现金流压力继续加大，或带动行业产能在四季度迎来更大去化幅度。我们预计本轮产能去化周期或延续到明年上半年，能繁母猪的累计去化幅度或超过10%。我们认为，本轮猪周期在持续亏损叠加政策调控双重影响下，养殖大周期反转可期，且产能常态化调控的开启将给行业可持续发展打下坚实基础，我们持续看好具有成本和现金流优势的养殖龙头，重点推荐：德康农牧，牧原股份，温氏股份和神农集团。

总体总结

主题正文

1. 猪价持续低于预期或催化生猪产能超预期去化
2. 我们认为，当前猪价持续低于预期或催化生猪产能超预期去化。
3. 养殖行业现金流亏损周期已超8个月，这刷新了历史最长持续亏损记录，展望四季度供需矛盾较难扭转，行业的亏损记录或继续刷新。
4. 今年四季度消费需求相对平淡以及养殖行业现金流压力继续加大，或带动行业产能在四季度迎来更大去化幅度。
5. 我们预计本轮产能去化周期或延续到明年上半年，能繁母猪的累计去化幅度或超过10%。
6. 我们认为，本轮猪周期在持续亏损叠加政策调控双重影响下，养殖大周期反转可期，且产能常态化调控的开启将给行业可持续发展打下坚实基础，我们持续看好具有成本和现金流优势的养殖龙头，重点推荐：德康农牧，牧原股份，温氏股份和神农集团。