【普洛药业】26Q3：CDMO在手订单保持YOY50%,Q4有望加速 [太阳]【业绩】 Q3利润下滑主要受到汇兑损失、人员扩张及部分产品价格波动影响（1至9月份
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【普洛药业】26Q3：CDMO在手订单保持YOY50%,Q4有望加速
[太阳]【业绩】 Q3利润下滑主要受到汇兑损失、人员扩张及部分产品价格波动影响（1至9月份汇兑损益同比影响6300万左右，员工薪酬增加5000万左右）。 全年指引不变，扣非YOY10%，CDMO全年28亿。
【拆分】 [玫瑰]CDMO业务：看好高增，前三季度在手订单YOY50%,Q4交付有望达到YOY50%。前三季度CDMO收入约20.54亿元（YOY+21%），其中Q3收入6.42亿元（YOY+41%）。Q3毛利率35.5%，主要由于临床期项目交付占比较高,预计Q4商业化订单交付占比预计提升带动毛利率回升。 在手订单超过78亿元，同比增长约50%，Q3单季度新签订单11.4亿元。预计Q4新签环比增加。 2026年CDMO全年收入目标约28亿元（对应Q4 YOY50%），2027年预计超过35亿元，同比增长25%-30%。
[玫瑰]API业务：经营企稳，氟苯尼考价格回升。前三季度API业务收入40.28亿元（-22%），毛利率16.1%（+3.23pct），收入下降主要由于公司主动收缩低毛利业务。扣除主动收缩业务，实际经营实现正增长。单Q3毛利率12.6%，主要受到氟苯尼考价格下跌影响，考虑9月氟苯尼考价格已回升15-20%，预计Q4 API毛利率回升至接近上半年水平， 2027年API收入有望小幅增长、毛利率继续改善。
[玫瑰]制剂业务：优势品种价格调整到位，生物类似药布局启动。前三季度制剂收入7.16亿元（-14%），Q3收入1.83亿元（-27%）、毛利率46%（-14pct）。优势产品的价格在2026Q3基本调整到位，预计2026年至2027年该业务在低位徘徊。公司已与药明生物建立战略合作，目前约5个项目处于实质性研发阶段， 计划2027年Q4在美国提交2-3个IND，并争取在IND提交前后推进海外授权，首款产品计划2030年左右上市。
总体总结
主题正文
- Q3利润下滑主要受到汇兑损失、人员扩张及部分产品价格波动影响（1至9月份汇兑损益同比影响6300万左右，员工薪酬增加5000万左右）。
- Q3毛利率35.5%，主要由于临床期项目交付占比较高,预计Q4商业化订单交付占比预计提升带动毛利率回升。
- 在手订单超过78亿元，同比增长约50%，Q3单季度新签订单11.4亿元。
- 2026年CDMO全年收入目标约28亿元（对应Q4 YOY50%），2027年预计超过35亿元，同比增长25%-30%。
- 前三季度API业务收入40.28亿元（-22%），毛利率16.1%（+3.23pct），收入下降主要由于公司主动收缩低毛利业务。
- 单Q3毛利率12.6%，主要受到氟苯尼考价格下跌影响，考虑9月氟苯尼考价格已回升15-20%，预计Q4 API毛利率回升至接近上半年水平， 2027年API收入有望小幅增长、毛利率继续改善。
- 优势产品的价格在2026Q3基本调整到位，预计2026年至2027年该业务在低位徘徊。
- 公司已与药明生物建立战略合作，目前约5个项目处于实质性研发阶段， 计划2027年Q4在美国提交2-3个IND，并争取在IND提交前后推进海外授权，首款产品计划2030年左右上市。