[玫瑰]战术性看多商用车板块：可能产生类似2024H1的红利类行情 [玫瑰]当前的市场氛围与2024H1类似，市场情绪低迷，资金聚集在偏红利类的板块防守。在20

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[玫瑰]战术性看多商用车板块：可能产生类似2024H1的红利类行情

[玫瑰]当前的市场氛围与2024H1类似，市场情绪低迷，资金聚集在偏红利类的板块防守。在2023年底，最先上涨的是银行、电力等纯正的红利类资产，之后到了24年初，具有高股息属性的商用车板块随后跟涨，24H1月涨幅在30~80%之间。

[玫瑰]商用车由于其格局稳定，技术迭代不快，现金流很好，本身具有高股息属性。以今年利润预测，中国重汽H/宇通客车/中国重汽A/潍柴动力所对应的股息率分别为7.4%/7.0%/6.5%/4.5%，已经具有比较好的股息率，同时基本面以出口为导向，目前趋势稳中向上。

[玫瑰]若美债、油价、通胀、AI融资等叙事延续，红利类资产很可能是资金选择的方向。而高股息的商用车类资产，前期已经过了关税变化预期、退税预期等导致的股价下跌，而上周相关政策正式出现之后，其实对行业的影响非常小，相对来说政策上的风险利空出清。

[玫瑰]另外一个因素是汇兑损益，今年由于Rmb升值太快，产生了很大的汇兑。汇兑损失能占到很多企业业绩的10%。后续来看，即使Rmb继续升值，但只要升值速度减缓，就是同比正向的汇兑影响了。

[玫瑰]核心推荐：中国重汽AH/宇通客车/潍柴动力。

主题正文

[玫瑰]战术性看多商用车板块：可能产生类似2024H1的红利类行情
[玫瑰]当前的市场氛围与2024H1类似，市场情绪低迷，资金聚集在偏红利类的板块防守。
在2023年底，最先上涨的是银行、电力等纯正的红利类资产，之后到了24年初，具有高股息属性的商用车板块随后跟涨，24H1月涨幅在30~80%之间。
以今年利润预测，中国重汽H/宇通客车/中国重汽A/潍柴动力所对应的股息率分别为7.4%/7.0%/6.5%/4.5%，已经具有比较好的股息率，同时基本面以出口为导向，目前趋势稳中向上。
[玫瑰]若美债、油价、通胀、AI融资等叙事延续，红利类资产很可能是资金选择的方向。
而高股息的商用车类资产，前期已经过了关税变化预期、退税预期等导致的股价下跌，而上周相关政策正式出现之后，其实对行业的影响非常小，相对来说政策上的风险利空出清。
后续来看，即使Rmb继续升值，但只要升值速度减缓，就是同比正向的汇兑影响了。
[玫瑰]核心推荐：中国重汽AH/宇通客车/潍柴动力。