【浙商食饮】重申乳制品板块推荐：双拐点β，龙头个股全面推荐（261023） 板块观点： 我们预计26年乳制品行业大盘降幅收窄，龙头乳企液奶收入有望先于行业转正。
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【浙商食饮】重申乳制品板块推荐：双拐点β，龙头个股全面推荐（261023） 板块观点：
我们预计26年乳制品行业大盘降幅收窄，龙头乳企液奶收入有望先于行业转正。年初至今渠道健康度显著改善、价盘有恢复迹象，板块企稳向好趋势确立。
奶价走势方面，散奶价格已经开始回升，合同奶价年初至今基本平稳。预计随着供需结构改善，后续奶价将呈现温和上涨态势，叠加乳制品深加工业务产能或释放，助力原奶周期走向供需平衡。
我们认为：
（1）下游乳品经营改善+高股息+估值修复视角推荐伊利，经营弹性+估值修复视角推荐蒙牛，成长视角关注新乳业、妙可蓝多弹性；
（2）上游牧场奶价肉价双弹性：关注优然牧业、现代牧业、天润乳业。
风险提示：需求不及预期、上游去化低于预期。
总体总结
主题正文
- 【浙商食饮】重申乳制品板块推荐：双拐点β，龙头个股全面推荐（261023）
- 我们预计26年乳制品行业大盘降幅收窄，龙头乳企液奶收入有望先于行业转正。
- 年初至今渠道健康度显著改善、价盘有恢复迹象，板块企稳向好趋势确立。
- 奶价走势方面，散奶价格已经开始回升，合同奶价年初至今基本平稳。
- 预计随着供需结构改善，后续奶价将呈现温和上涨态势，叠加乳制品深加工业务产能或释放，助力原奶周期走向供需平衡。
- （1）下游乳品经营改善+高股息+估值修复视角推荐伊利，经营弹性+估值修复视角推荐蒙牛，成长视角关注新乳业、妙可蓝多弹性；
- （2）上游牧场奶价肉价双弹性：关注优然牧业、现代牧业、天润乳业。
- 风险提示：需求不及预期、上游去化低于预期。