【西部数据】FY27Q1业绩及指引超预期，核心客户需求能见度延伸至2030-2031年。 [玫瑰]FY27Q1收入及业绩均超预期。 【收入】43.81亿美元，y
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【西部数据】FY27Q1业绩及指引超预期，核心客户需求能见度延伸至2030-2031年。
[玫瑰]FY27Q1收入及业绩均超预期。 【收入】43.81亿美元，yoy+55%，qoq+17%，高于彭博预期的41.48亿美元约5.6%，超过此前公司指引上限的42亿美元。 【Non-GAAP净利润】17.79亿美元，yoy+164%，qoq+29%。 【调整后每股收益】4.64美元，高于彭博预期4.10美元约13.2%，超过此前公司指引上限的4.15美元。 【毛利率】58.1%，yoy+14.2pcts，qoq+3.7pcts，高于彭博预期55.92%，超过此前公司指引上限的56%。
[礼物]云业务仍是营收增长主推力，高容量近线硬盘需求及价格共同支撑增长。 👉FY27Q1云业务收入约39亿美元，yoy+54%，占总营收88%；客户端/消费类收入分别为3.20/1.93亿美元，分别yoy+119%/+19%。 👉高容量产品放量及定价改善共同推动增长。本季度总容量出货248EB，yoy+22%，其中近线出货223EB。每TB综合ASP同比上涨28%，环比进一步加速。 👉客户需求正从传统云及超大规模客户延伸至企业、AI前沿实验室和新兴云服务商。
[玫瑰]FY27Q2指引超预期！ 预计收入50—52亿美元，中值51亿美元，较彭博预期的45.89亿美元高约11.1%；预计毛利率60%—61%，中值60.5%，高于彭博预期的57.77%；预计调整后EPS 5.60—6.00美元，中值5.80美元，较彭博预期的4.82美元高约20.3%。
[玫瑰]HAMR预计27H1出货，核心客户需求可见度延伸至2030—2031年。 1、产品进展：①最高40TB的ePMR平台量产及客户导入进展顺利，公司预计FY27Q2/FY27Q3分别占近线容量出货接近30%/50%，已开始向44TB ePMR过渡。②第一代HAMR预计27Q1完成2家超大规模客户认证，27H1开始批量出货，并启动另外2家客户认证；第二代HAMR预计27H2启动认证。 2、需求能见度拉长：公司对前7大客户的需求可见度已延伸至2030—2031年。 👉价格：部分LTA包含阶段性价格调整机制，未被长协覆盖的近线需求也受益于现货价格改善。管理层预计未来3—4个季度每TB平均售价同比增幅仍有提升空间。 👉量：公司继续通过提高面密度及单盘容量增加容量供给。 3、未来2年资本开支占收入比例预计略高于5年期的4%—6%的水平，预计投向磁头、介质以及工厂自动化。
风险提示：云服务及AI客户需求不及预期、新产品认证及量产进度不及预期、投入成本上涨及行业供给变化等。
总体总结
主题正文
- 【西部数据】FY27Q1业绩及指引超预期，核心客户需求能见度延伸至2030-2031年。
- [礼物]云业务仍是营收增长主推力，高容量近线硬盘需求及价格共同支撑增长。
- 预计调整后EPS 5.60—6.00美元，中值5.80美元，较彭博预期的4.82美元高约20.3%。
- [玫瑰]HAMR预计27H1出货，核心客户需求可见度延伸至2030—2031年。
- 1、产品进展：①最高40TB的ePMR平台量产及客户导入进展顺利，公司预计FY27Q2/FY27Q3分别占近线容量出货接近30%/50%，已开始向44TB ePMR过渡。
- ②第一代HAMR预计27Q1完成2家超大规模客户认证，27H1开始批量出货，并启动另外2家客户认证；
- 👉价格：部分LTA包含阶段性价格调整机制，未被长协覆盖的近线需求也受益于现货价格改善。
- 3、未来2年资本开支占收入比例预计略高于5年期的4%—6%的水平，预计投向磁头、介质以及工厂自动化。