吉比特3Q26review：海外高增接棒，重视新区域/新游储备与高分红 公司3Q26收入17.7亿元，同降10%；归母净利润4.93亿元，同降13%，符合我们及
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吉比特3Q26review：海外高增接棒，重视新区域/新游储备与高分红
公司3Q26收入17.7亿元，同降10%；归母净利润4.93亿元，同降13%，符合我们及市场预期。公司同时宣布本季度每10股派发现金红利60元（含税）。
☀发展趋势 1️⃣《》手游稳健，《》出海亮眼表现助力公司实现境外突破。3Q26流水拆分看：1）《》手游流水同降11%，整体保持旗舰产品的稳健度；2）《》在今年5月上线欧美地区，3Q26欧美服进入完整运营季度，实现3.90亿元流水。《》今年5月上线欧美地区，叠加此前（2025年7月）上线中国港澳台地区、日本地区等，助力1~3Q26境外收入同增86%至10.95亿元。
2️⃣费用控制稳健，《》欧美3Q贡献环比利润增量。公司3Q26销售费率34%，环降2.47ppt；管理费率同环比下降至4.3%；研发费率13.5%，环比微增、同比基本稳健。整体来看，费用控制水平较好。同时季度内亦有汇兑损失2888万元对利润有同比负向影响。若加回该部分，我们认为公司主业经营韧性强。拆分产品看，我们认为《》欧美进入利润释放周期，环比有增量贡献，部分对冲境内版本下滑，使利润端整体表现较好。
3️⃣27年关注全球化延展及代理新游表现，高频高分红持续强化股东回报。产品线方面：1）关注次新游海外布局进一步延展，根据公司公告，《》韩国+东南亚版、《》欧美版均计划4Q26上线；2）代理新游《》10月22日上线、《》《大圣牌：凌霄斗神》计划1Q27前于中国大陆上线，为2027年增长提供接力。分红方面，公司年内前三季度合计分红11.48亿元（按10/22收盘价计算，年化股息率6.6%），占归母净利润比例72.44%，股东回报丰厚，具备一定防御价值。
☀盈利预测与估值 维持26/27年归母净利润预测20/22亿元。当前股价对应12/11倍26/27年P/E。维持跑赢行业评级，但由于行业估值中枢下移，下调目标价9%至485元，对应16倍2027年P/E，上行空间50%。 ☀风险 行业监管风险，游戏表现不及预期，竞争加剧，汇兑损益风险。吉比特3Q26review：海外高增接棒，重视新区域/新游储备与高分红
公司3Q26收入17.7亿元，同降10%；归母净利润4.93亿元，同降13%，符合我们及市场预期。公司同时宣布本季度每10股派发现金红利60元（含税）。
☀发展趋势 1️⃣《》手游稳健，《》出海亮眼表现助力公司实现境外突破。3Q26流水拆分看：1）《》手游流水同降11%，整体保持旗舰产品的稳健度；2）《》在今年5月上线欧美地区，3Q26欧美服进入完整运营季度，实现3.90亿元流水。《》今年5月上线欧美地区，叠加此前（2025年7月）上线中国港澳台地区、日本地区等，助力1~3Q26境外收入同增86%至10.95亿元。
2️⃣费用控制稳健，《》欧美3Q贡献环比利润增量。公司3Q26销售费率34%，环降2.47ppt；管理费率同环比下降至4.3%；研发费率13.5%，环比微增、同比基本稳健。整体来看，费用控制水平较好。同时季度内亦有汇兑损失2888万元对利润有同比负向影响。若加回该部分，我们认为公司主业经营韧性强。拆分产品看，我们认为《》欧美进入利润释放周期，环比有增量贡献，部分对冲境内版本下滑，使利润端整体表现较好。
3️⃣27年关注全球化延展及代理新游表现，高频高分红持续强化股东回报。产品线方面：1）关注次新游海外布局进一步延展，根据公司公告，《》韩国+东南亚版、《》欧美版均计划4Q26上线；2）代理新游《》10月22日上线、《》《大圣牌：凌霄斗神》计划1Q27前于中国大陆上线，为2027年增长提供接力。分红方面，公司年内前三季度合计分红11.48亿元（按10/22收盘价计算，年化股息率6.6%），占归母净利润比例72.44%，股东回报丰厚，具备一定防御价值。
☀盈利预测与估值 维持26/27年归母净利润预测20/22亿元。当前股价对应12/11倍26/27年P/E。维持跑赢行业评级，但由于行业估值中枢下移，下调目标价9%至485元，对应16倍2027年P/E，上行空间50%。 ☀风险 行业监管风险，游戏表现不及预期，竞争加剧，汇兑损益风险。
总体总结
主题正文
- 同时季度内亦有汇兑损失2888万元对利润有同比负向影响。
- 产品线方面：1）关注次新游海外布局进一步延展，根据公司公告，《》韩国+东南亚版、《》欧美版均计划4Q26上线；
- 2）代理新游《》10月22日上线、《》《大圣牌：凌霄斗神》计划1Q27前于中国大陆上线，为2027年增长提供接力。
- 分红方面，公司年内前三季度合计分红11.48亿元（按10/22收盘价计算，年化股息率6.6%），占归母净利润比例72.44%，股东回报丰厚，具备一定防御价值。
- 同时季度内亦有汇兑损失2888万元对利润有同比负向影响。
- 产品线方面：1）关注次新游海外布局进一步延展，根据公司公告，《》韩国+东南亚版、《》欧美版均计划4Q26上线；
- 2）代理新游《》10月22日上线、《》《大圣牌：凌霄斗神》计划1Q27前于中国大陆上线，为2027年增长提供接力。
- 分红方面，公司年内前三季度合计分红11.48亿元（按10/22收盘价计算，年化股息率6.6%），占归母净利润比例72.44%，股东回报丰厚，具备一定防御价值。