[猪头]温氏股份26Q3点评：符合预期，继续推荐 1、 业绩：26Q1-3公司实现总营收722亿元，同比-5%；归母净利润-50亿元，同比-194%。26Q3，

• 序号：515
• 星球链接：打开网页
• 附件：图片 0，音频 0，文档 0
• 音频文件：无音频

图片

无图片

正文

[猪头]温氏股份26Q3点评：符合预期，继续推荐

1、 业绩：26Q1-3公司实现总营收722亿元，同比-5%；归母净利润-50亿元，同比-194%。26Q3，公司总营收255亿元，同比-2%；归母净利润-6亿元，同比-132%。

2、 [猪头]养猪板块：26Q3，估计板块亏损13亿元，头均亏损约149元。肉猪出栏量870万头，yoy+4%；均价10.8元/kg，yoy-22%，环比+14%；均重125kg；全成本约12元/公斤。截至26Q3末，公司生产性生物资产余额为47.4亿元，环比-5.9%，同比-8.5%。

3、 黄鸡板块：26Q3，估计板块盈利6.5亿元，羽均盈利约1.8元。黄鸡出栏量3.6亿羽，yoy+4%；均价12.9元/kg，yoy+8%，环比+10%；均重2.1kg，全成本约12元/kg。

4、 其他：水禽动保等配套业务盈利约0.4亿元。

5、 投资建议：行业生猪产能去化累计已有11%，目前仍处于深亏去化阶段，27Q2有望进入右侧反转。公司生产指标处于行业前列，9月肉猪上市率93%、料肉比2.53，全成本已降至11.7元/kg；肉鸡上市率达95.2%；如以14元/kg猪价假设，对应27年仅7X，维持推荐。

总体总结

主题正文

1. 1、 业绩：26Q1-3公司实现总营收722亿元，同比-5%；
2. 归母净利润-50亿元，同比-194%。
3. 归母净利润-6亿元，同比-132%。
4. 2、 [猪头]养猪板块：26Q3，估计板块亏损13亿元，头均亏损约149元。
5. 截至26Q3末，公司生产性生物资产余额为47.4亿元，环比-5.9%，同比-8.5%。
6. 3、 黄鸡板块：26Q3，估计板块盈利6.5亿元，羽均盈利约1.8元。
7. 5、 投资建议：行业生猪产能去化累计已有11%，目前仍处于深亏去化阶段，27Q2有望进入右侧反转。
8. 公司生产指标处于行业前列，9月肉猪上市率93%、料肉比2.53，全成本已降至11.7元/kg；