【天风医药杨松团队】国际医学2026 三季报点评：Q3 收入提速，单季归母亏损收窄至 -507 万元 [太阳]一、业绩：收入提速，亏损大幅收窄 前三季度营收 3
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【天风医药杨松团队】国际医学2026 三季报点评：Q3 收入提速，单季归母亏损收窄至 -507 万元
[太阳]一、业绩：收入提速，亏损大幅收窄 前三季度营收 30.81 亿元（+2.86%），归母净利润-0.70 亿元（同比减亏 76.03%），扣非归母净利润 -0.78 亿元（减亏 75.11%）。Q3 单季营收 10.49 亿元（+9.14%），归母净利润 -506.50 万元（减亏 96.06%），扣非归母净利润 -1,400 万元（减亏 88.58%）。
[太阳]二、盈利能力：毛利率同比提升 前三季度毛利率 13.51%（+6.92pct），净利率 -4.76%（+7.72pct）；Q3 单季毛利率 15.31%（同比 +11.28pct、环比 +0.33pct），净利率 -2.89%（同比 +13.31pct）。
[太阳]三、费用与现金流 前三季度期间费用率 16.58%（-1.22pct）；管理、研发、财务费用分别 -7.12%、-2.40%、-9.08%，销售费用 +44.00%（主要系中心医院宣传投入增加）。经营活动现金流净额 9.48 亿元（+2.90%）。
[太阳]四、资产结构 期末总资产 92.15 亿元（较上年末 -5.10%），归母净资产 32.48 亿元（-2.12%），资产负债率 68.96%。
[太阳]五、风险提示 诊疗量与收入增长不及预期；医保支付政策变化；费用投放效率不及预期。
总体总结
主题正文
- 【天风医药杨松团队】国际医学2026 三季报点评：Q3 收入提速，单季归母亏损收窄至 -507 万元
- 前三季度营收 30.81 亿元（+2.86%），归母净利润-0.70 亿元（同比减亏 76.03%），扣非归母净利润 -0.78 亿元（减亏 75.11%）。
- Q3 单季营收 10.49 亿元（+9.14%），归母净利润 -506.50 万元（减亏 96.06%），扣非归母净利润 -1,400 万元（减亏 88.58%）。
- 前三季度毛利率 13.51%（+6.92pct），净利率 -4.76%（+7.72pct）；
- Q3 单季毛利率 15.31%（同比 +11.28pct、环比 +0.33pct），净利率 -2.89%（同比 +13.31pct）。
- 管理、研发、财务费用分别 -7.12%、-2.40%、-9.08%，销售费用 +44.00%（主要系中心医院宣传投入增加）。
- 期末总资产 92.15 亿元（较上年末 -5.10%），归母净资产 32.48 亿元（-2.12%），资产负债率 68.96%。
- 诊疗量与收入增长不及预期；