⭕中国西电26年三季报点评：Q3高毛利设备交付放量，盈利能力同比上行 【1】26Q3业绩保持上行 ➤26Q3营收65.8e(+16%)；归母净利润/扣非4.7e

• 序号：467
• 星球链接：打开网页
• 附件：图片 0，音频 0，文档 0
• 音频文件：无音频

图片

无图片

正文

⭕中国西电26年三季报点评：Q3高毛利设备交付放量，盈利能力同比上行

【1】26Q3业绩保持上行 ➤26Q3营收65.8e(+16%)；归母净利润/扣非4.7e/4.5e，同比+36.9%/+42.5%。 ➤26Q1-Q3营收188.1e(+10.7%)；归母净利润/扣非11.5e/11.8e，同比+23.0%/+28.2%。

【2】预计Q3电网高压项目持续推进、核心变压器/开关交付增厚利润 ➤预计Q3高压设备交付推进确收 ➤26H1开关/变压器收入合计占比近80%，净利润分别同增24%/68%（不含分部间抵消）

【3】利润率Q3同比提升、盈利能力改善 ➤26Q3毛利率24.0%(+0.8pct)；预计系高毛利产品持续交付。 ➤26Q3净利率9.0%，同比+1.2pct，环比+2.5pct，盈利能力不断改善。

预计公司26/27年PE约37/31倍左右。

总体总结

主题正文

1. 归母净利润/扣非4.7e/4.5e，同比+36.9%/+42.5%。
2. 归母净利润/扣非11.5e/11.8e，同比+23.0%/+28.2%。
3. 【2】预计Q3电网高压项目持续推进、核心变压器/开关交付增厚利润
4. ➤预计Q3高压设备交付推进确收
5. ➤26H1开关/变压器收入合计占比近80%，净利润分别同增24%/68%（不含分部间抵消）
6. 【3】利润率Q3同比提升、盈利能力改善
7. ➤26Q3净利率9.0%，同比+1.2pct，环比+2.5pct，盈利能力不断改善。
8. 预计公司26/27年PE约37/31倍左右。