- 高盛预计投资者将对特斯拉3Q26业绩形成偏正面的初步评价：北美新车FSD附加率超过75%，无人监督Robotaxi里程快速增长，汽车和能源业务积压需求强劲，

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• 高盛预计投资者将对特斯拉3Q26业绩形成偏正面的初步评价：北美新车FSD附加率超过75%，无人监督Robotaxi里程快速增长，汽车和能源业务积压需求强劲，毛利率表现也优于预期。收入为$28.046 billion，低于高盛预测4.4%；能源收入低于预期、运营费用高于预期，但汽车毛利率及剔除SBC的非GAAP EPS好于预期。高盛维持中性评级，12个月目标价$360，较10月20日收盘价$373.71有3.7%的下行空间；后续重点关注物理AI部署速度、资本开支/自由现金流及利润率。

1. 总体判断：业务进展偏正面，但估值限制上行空间 高盛对特斯拉3Q26业绩的初步评价偏积极，主要原因包括： ：北美新交付车辆中，FSD附加率已超过75%，较2季度的超过55%明显提升。 ：截至2026年10月18日，累计付费无人监督及完全无人驾驶里程达到310万英里。 ：乘用车积压订单为四年来最高，能源业务积压订单创历史新高。 ：总毛利率达到19.6%，汽车业务毛利率也明显超出高盛预测。 不过，报告同时指出运营费用高于预期、能源收入低于预期，且Optimus仍处于硬件和制造工艺迭代阶段。因此，高盛虽然预计市场初期反应偏正面，但正式评级仍为。
2. 业绩表现呈现“收入一般、利润率较强、利润承压” 3Q26的主要财务结果为： 营收280.46亿美元，环比下降约1%，同比基本持平； 营收较高盛预测低4.4%，但基本符合FactSet市场预期； 总毛利率19.6%，较高盛预测高113个基点； 汽车业务毛利率18.1%，较Street预期高126个基点； EBIT为7.18亿美元，低于高盛和市场预期； 剔除SBC口径的非GAAP EPS为0.48美元，高于高盛预测的0.44美元。 收入端的主要拖累来自能源业务，而利润端则受到更高运营费用和监管积分收入下降的影响。FSD、服务业务增长以及产品结构改善则提供了部分抵消。

总体总结

主题正文

1. • 高盛预计投资者将对特斯拉3Q26业绩形成偏正面的初步评价：北美新车FSD附加率超过75%，无人监督Robotaxi里程快速增长，汽车和能源业务积压需求强劲，毛利率表现也优于预期。
2. 高盛维持中性评级，12个月目标价$360，较10月20日收盘价$373.71有3.7%的下行空间；
3. 后续重点关注物理AI部署速度、资本开支/自由现金流及利润率。
4. 高盛对特斯拉3Q26业绩的初步评价偏积极，主要原因包括：
5. 2. 业绩表现呈现“收入一般、利润率较强、利润承压”
6. 营收280.46亿美元，环比下降约1%，同比基本持平；
7. 收入端的主要拖累来自能源业务，而利润端则受到更高运营费用和监管积分收入下降的影响。
8. FSD、服务业务增长以及产品结构改善则提供了部分抵消。