📊 小商品城26Q3业绩点评：高基数和沐曦投资影响短期利润，义支付交易额同比近翻倍 📋 事件：26Q3营收50.38亿元，同比-5.81%；归母净利14.81亿
- 序号：408
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
📊 小商品城26Q3业绩点评：高基数和沐曦投资影响短期利润，义支付交易额同比近翻倍
📋 事件：26Q3营收50.38亿元，同比-5.81%；归母净利14.81亿元，同比-16.14%；扣非归母16.05亿元，同比-6.87%。前三季度营收153.19亿元，同比+17.29%；归母净利34.61亿元，同比+0.09%；扣非归母34.28亿元，同比+1.08%。
🔍 2025Q3数贸中心招商入驻收入集中体现，当季营收同比+39.02%，构成高基数。测算Q3毛利率40.75%，同比-4.66pct；Q3期间费用率3.44%，同比下降1.50pct，其中管理、研发费用率分别同比-0.85pct、-0.90pct，部分对冲。Q3非经常性损益-1.24亿元，主要系金融资产公允价值变动及处置损失1.89亿元，归母降幅因此大于扣非。
🌐 1-9月义支付跨境交易额突破75.10亿美元，同比+98%；上半年超25.1亿美元，测算Q3单季约50亿美元，约为上半年两倍，全年100亿美元目标达成难度显著下降。Chinagoods前三季度新增注册采购商超58万人、累计超608万人；新增AI应用16项、累计30项，已完成全年32项目标的93.8%。
💡 推荐逻辑：收租型商业模式现金流可预期。2026年租金约25亿元、选位费确认约20多亿元构成利润基本盘，预计租金年均涨幅约5%且未来三年延续，2028年选位费确认完毕后由七区招商、老区盘活与线上支付业务接续。未来三年分红率不低于65%，按全年归母47-48亿元预期测算股息率5%+；对应2026年约12x PE ，估值处于低位。
总体总结
主题正文
- 📊 小商品城26Q3业绩点评：高基数和沐曦投资影响短期利润，义支付交易额同比近翻倍
- 🔍 2025Q3数贸中心招商入驻收入集中体现，当季营收同比+39.02%，构成高基数。
- Q3期间费用率3.44%，同比下降1.50pct，其中管理、研发费用率分别同比-0.85pct、-0.90pct，部分对冲。
- Q3非经常性损益-1.24亿元，主要系金融资产公允价值变动及处置损失1.89亿元，归母降幅因此大于扣非。
- 上半年超25.1亿美元，测算Q3单季约50亿美元，约为上半年两倍，全年100亿美元目标达成难度显著下降。
- Chinagoods前三季度新增注册采购商超58万人、累计超608万人；
- 2026年租金约25亿元、选位费确认约20多亿元构成利润基本盘，预计租金年均涨幅约5%且未来三年延续，2028年选位费确认完毕后由七区招商、老区盘活与线上支付业务接续。
- 未来三年分红率不低于65%，按全年归母47-48亿元预期测算股息率5%+；