领导好～以下为联想集团（0992HK）投资人交流会Highlights，供您参考～ 新云客户债务问题怎么看？ ①coreweave不是联想客户。联想新云客户多元
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领导好～以下为联想集团（0992HK）投资人交流会Highlights，供您参考～
新云客户债务问题怎么看？ ①coreweave不是联想客户。联想新云客户多元化，也不存在类似的高杠杆债务危机问题。资金端来看，联想很多新云客户没有上市，资金来源主要是股权融资，没有还本付息压力，资金流健康。且相关新云客户自身的下游客户签约时间较长，所以收入&现金流高度可预期。②联想有充分的风险隔离机制，要求客户必须支付一定比例预付款，且若应收款在一定期限内没收到，公司有权收回机器。哪怕出现极端情况，公司也有实物作为兜底，不存在坏账敞口风险。③联想不为客户提供融资服务
看好企业端AI后续需求： ①随着企业端把AI深入嵌入高并发场景，云AI订单会呈现指数级增长；②部分国家客户对隐私安全要求极高，对于本地部署AI的需求呈现明显上涨。公司认为未来企业客户的占比会超过CSP占比。且该部分客户利润率较高，利好联想后续盈利能力提升
联想PC CY26Q3出货量下降较多是公司主动放弃了部分低端市场： 当下存储缺货的背景下，出于对投资人的保护，联想优先要保收入&利润，所以放弃了部分低端市场，控制&减少部分渠道库存。但CY26Q3，公司在前3大厂商中降幅是最小的，足以说明公司经营韧性。 公司预计FY27Q2(CY26Q3)IDG收入会持续上涨，利润率保持稳定
ISG盈利能力怎么看？联想预计FY27Q2(CY26Q3)ISG利润率会环比上行，未来目标是对标甚至赶超行业龙头。落地路径包括：①销售端&管理端深度改革（联想建立严格的考核机制，在定价方面也建立了底价红线要求）；②进行客户结构优化；③产品结构升级（收购infinidat后，自有IP存储毛利率可以做到65%以上，可为ISG业务带来利润提升，液冷相关产品、Rubin机柜放量也会有助力）
总体总结
主题正文
- 领导好～以下为联想集团（0992HK）投资人交流会Highlights，供您参考～
- ②联想有充分的风险隔离机制，要求客户必须支付一定比例预付款，且若应收款在一定期限内没收到，公司有权收回机器。
- 哪怕出现极端情况，公司也有实物作为兜底，不存在坏账敞口风险。
- 看好企业端AI后续需求： ①随着企业端把AI深入嵌入高并发场景，云AI订单会呈现指数级增长；
- 联想PC CY26Q3出货量下降较多是公司主动放弃了部分低端市场： 当下存储缺货的背景下，出于对投资人的保护，联想优先要保收入&利润，所以放弃了部分低端市场，控制&减少部分渠道库存。
- 公司预计FY27Q2(CY26Q3)IDG收入会持续上涨，利润率保持稳定
- 联想预计FY27Q2(CY26Q3)ISG利润率会环比上行，未来目标是对标甚至赶超行业龙头。
- ③产品结构升级（收购infinidat后，自有IP存储毛利率可以做到65%以上，可为ISG业务带来利润提升，液冷相关产品、Rubin机柜放量也会有助力）