[太阳]【海尔生物】26Q3单季收入+18%、归母+30%，海外+制药端+新产业提速、费用率拐点确立【东吴医药朱国广团队】 [礼物]10月22日发布三季报：26
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[太阳]【海尔生物】26Q3单季收入+18%、归母+30%，海外+制药端+新产业提速、费用率拐点确立【东吴医药朱国广团队】
[礼物]10月22日发布三季报：26Q1-3营收19.64e（+11.51%）、归母2.20e（+10.75%）、扣非1.98e（+14.26%）；26Q3单季营收6.67e（+18.00%、环比+3.6%）、归母0.72e（+29.91%）、扣非0.61e（+21.34%）。
[玫瑰]盈利质量：26Q1-3毛利率47.18%（+0.67pct），产品结构优化对冲了大宗与供应链涨价； 扣非归母净利率+0.24pct，归母净利率-0.08pct，非经影响项主要系超25亿可支配资金的理财收益下行，且汇兑对26Q1-3收入增幅形成约1.2pct负向影响、对利润率影响0.61pct。
[玫瑰]分产业：①实验室解决方案26Q3 +35%、26Q1-3 +24%，公司贡献AI4S基建，提供AI+自动化解决方案商，相关商机储备超亿元； ②智慧用药26Q3 +24%、26Q1-3 +16%，自主研发“AI智眸”智能体加强机器人自动化，智慧用药在手订单超+50%； ③血液技术26Q3 +19%、26Q1-3 +3%、Q1季节性扰动出清； ④低温存储产业26Q3 +10%、26Q1-3 +12%，巩固原龙头传统业务低位，同时探索半导体制造、量子计算、航空应用等前沿领域。
[玫瑰]分市场：①海外26Q3 +21.82%、26Q1-3 +7.24%（海外占比35%），欧洲自动化药房项目高基数出清； ②国内26Q3 +15.58%、26Q1-3 +14.29%。
[红包]上调指引：管理层判断三大增长引擎均优于预期，全年收入增速将小幅超过10%，预计全年归母增幅与收入相当、且宏观改善下具备上行空间。
风险提示：海外项目确认节奏；汇率波动；并购整合不及预期。
总体总结
主题正文
- [礼物]10月22日发布三季报：26Q1-3营收19.64e（+11.51%）、归母2.20e（+10.75%）、扣非1.98e（+14.26%）；
- 26Q3单季营收6.67e（+18.00%、环比+3.6%）、归母0.72e（+29.91%）、扣非0.61e（+21.34%）。
- 扣非归母净利率+0.24pct，归母净利率-0.08pct，非经影响项主要系超25亿可支配资金的理财收益下行，且汇兑对26Q1-3收入增幅形成约1.2pct负向影响、对利润率影响0.61pct。
- [玫瑰]分产业：①实验室解决方案26Q3 +35%、26Q1-3 +24%，公司贡献AI4S基建，提供AI+自动化解决方案商，相关商机储备超亿元；
- ②智慧用药26Q3 +24%、26Q1-3 +16%，自主研发“AI智眸”智能体加强机器人自动化，智慧用药在手订单超+50%；
- ④低温存储产业26Q3 +10%、26Q1-3 +12%，巩固原龙头传统业务低位，同时探索半导体制造、量子计算、航空应用等前沿领域。
- [玫瑰]分市场：①海外26Q3 +21.82%、26Q1-3 +7.24%（海外占比35%），欧洲自动化药房项目高基数出清；
- [红包]上调指引：管理层判断三大增长引擎均优于预期，全年收入增速将小幅超过10%，预计全年归母增幅与收入相当、且宏观改善下具备上行空间。